汇率不确定性与企业跨境并购

来源 :金融研究 | 被引量 : 0次 | 上传用户：keithforever

【摘要】

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本文立足外部不确定性视角,提出汇率不确定性对企业重要涉外经济行为(跨境并购)影响的实物期权与风险对冲效应。本文以2000~2019年A股上市公司宣告的跨境并购为研究对象,分析发现人民币兑美元名义汇率不确定性显著降低了企业跨境并购的可能性,实物期权效应占主导;人民币名义有效汇率不确定性与企业跨境并购决策正相关,风险对冲效应占主导。横截面检验发现,人民币兑美元名义汇率不确定性对跨境并购的抑制作用在汇率交易风险和折算风险更高以及存在融资约束的企业中更为明显;有效汇率反映一国贸易条件,行业竞争激烈与汇率经济风险更

【作者】

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孟为姜国华张永冀

【机构】

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北京大学光华管理学院,北京理工大学管理与经济学院

【出处】

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金融研究

【发表日期】

：

2021年5期

【关键词】

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汇率不确定性跨境并购实物期权风险对冲

【基金项目】

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国家自然科学基金青年项目(71902004),中国博士后科学基金项目(2019M660356),国家自然科学基金面上项目(71472007)的资助。

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