大盘区间震荡 指数涨跌交互

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  在上周四完成的文章中,笔者认为近日“大盘可能以小幅震荡整理为主,调整下行的空间并不大”。实际走势中,上周五大盘是先下跌再反弹,本周一先小涨后回调,周二早盘下探不久随即回升,周三上证指数的振幅不到0.5%,并收出十字星,连续几天都呈现幅度1%以内的横向小波动。
  大盘自11月5日的高点运行到本周二,一共21个交易日,大致向下走了三个台阶,每次回调大约3个交易日,调整的力度逐步减小(见图一)。然后,在斐波那契时间窗口出现反弹,创业板领涨,中小市值指数强于权重指数,结构性差异明显。

图一:上证指数日K线浪形分析


  11月下旬开始,中小创指数处于较低波动率的时段,中证1000指数K线还走出了一个较为少见的圆弧形结构,直观反映了投资者所经历的由失望到观望、再产生希望的心理路程。(见图二)

图二:中证1000指数日K线情绪分析


  在市场先生面前,人人都是学生。就像小学生做应用题,要先读懂题意,然后才能找到解题思路。市场分析也是同理,首要的工作并不是去主观判断未来走向,而是如何真正读懂市场。
  独木不成林,品种单一的市场是不稳定的,通过多元化可以完善结构。作为风险管理工具,金融衍生品必不可少。上周六,管理层已经明确,国内所有商品期货都将有相应的期权产品覆盖。可以预期,证券市场也会这样,上证50和沪深300只是先头部队,今后沪深两市有ETF的指数都会配置ETF期权。从目前的发展氛围和速度看来,这一天也许并不会太遥远。
  沪深300系列期权即将上市,部分投资者未雨绸缪,提前做好了准备工作,更多投资者迫切需要普及期权基础知识。无论是上交所、深交所、中金所的投教课程,还是专业类书籍,所介绍的大部分内容都是关于期权本身的。其实,期权只是一个工具,用好这个工具的前提,是要有基本对路的市场观点,也就是对未来走势先要有合乎逻辑的研判,然后再通过构造各种策略组合来应对变化。
  无论使用什么方法,观点都来自于研究。投资者在运用波浪理论做技术分析时,经常碰到一些共性问题,比如,各个指数推出的时间有前有后,浪形的起点该如何确定?不同指数的走势看起来差别较大,这时候又该如何划分?对于以上疑惑,笔者觉得,从市场全局出发来认识和理解会更确切些,既不能直接以创建之日作为起点,也不能简单把某个最低点当起点,而应融入到大盘整体之中。
  例如,中证500指数是2007年1月创建的,创业板指数于2010年6月推出,中证1000指数在2014年10月上市,分析这些指数的浪形时,宜将其纳入大盘(上证指数)的相应时段来并列观察,而不是完全独立解析。虽然各指数的形态高低有所不同,但都是从不同侧面反映市场状况,其内在机理是一致的,在浪级上应该同步进行解读。(见图三)
  对于中长线走势分析,我们通常会用到月线甚至季线指标。目前,月布林线上下轨间距较宽,指标多处于中轨附近。至于大盘短线分析,可使用指数的30分钟K线,在此延续上期文章的浪形划分思路。(见图四)
  如上所示,将图一的日K线局部放大后,其波浪形态依然清晰可辫。从运行节奏上看,指数经过连续的5个波段下行,在第5小浪创出新低后触发反弹。
  临近年末。基本面不確定因素尚多,解禁压力犹存。近日主要指数可能作区间震荡整理,涨跌交替出现,操作仍需谨慎。

图三:创业板指数与上证指数同步示例

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