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在钉住制度下,外汇市场不能通过供求关系变动来调节汇率走向,也无法通过汇率波动来调整外汇市场供求关系来实现市场出清。因此,当本币被持续高估时可能造成经济衰退;当本币被持续低估时可能造成通货膨胀或资产价格泡沫。也就是说,当国际收支失衡不能通过汇率波动的方式来自动调整,就有可能通过金融危机的方式来强制调整。