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继2007年波澜壮阔的大牛市到2008年一跌再跌，再到2009年股市低位反弹，中国股票市场经历了一轮过山车的行情，市场上打拼的证券理财人士感受颇多，投资方向也发生了变化。
在2010年8月美国宣布第一轮定向宽松的货币后，日本宣布定量宽松货币政策，美联储在2010年11月发表声明称，将维持对到期证券回笼资金再投资的政策，并在此基础上于2011年第二季度前进一步购买6000亿美元的较长期美国国债。全球货币政策的宽松给2010年的理财市场带来了三大看点：黄金投资受到热捧、股票上涨仍将继续、房产投资已不再是香饽饽。
看点一：黄金继续受热捧
2010年上半年，国泰君安证券联合零点研究咨询集团对中高端证券理财人士投资偏好进行了调研。调查显示，2010年理财市场呈现出“中高端投资理财人士对黄金的偏爱程度最高”。
随着全球货币战争的继续，黄金作为硬通货的作用越来越重要，中高端投资者对黄金投资的热度还将继续；黄金价格也出现了大幅度上涨，黄金价格超过了1300美金每盎司的价格，创出了历史新高。
只要货币政策宽松的基本趋势不发生改变，黄金价格还将继续上涨，黄金投资热度还将继续保持。作为全球硬通货，各个国家中央银行都在争抢黄金储备，各大传统经济体的中央银行保持黄金储备量，新兴经济体如中国、印度、俄罗斯、巴西等国对黄金的储备量也呈现高速增长。国际黄金市场呈现出供不应求的买方市场格局，导致国际金价呈现出一波较大幅度的上涨，并创出历史新高。
看点二：股市上涨还将持续
首先，中国股市上涨是资金推动型，每一个波段的上升深层次原因是货币数量的激增推动。本次以美国为首的定量货币宽松政策则导致全球各国不得不采用相应的政策应对。在经历了2008到2009年长达两年的大熊市之后，中国政府采取了行之有效的“四万亿”定量宽松的货币政策，导致中国股市2009年出现了一波反弹。进入2010年，各国都在采用定量宽松的货币政策，以美元为计价的全球资源品价格出现大幅上涨。同时，货币政策的宽松导致股票价格大幅上涨，金融危机导致的投资者心理压力增大，市场货币流通速度降低，消费者和企业都愿意手持货币。
其次，价值投资氛围在中国还没有形成。股票的价值是来源于股息的回报率，但是国内股票市场更多是不看股息回报率，大部分投资者是根据题材概念和货币量两个因素来进行炒作的，没有形成价值投资的氛围。
看点三：房产投资不再是香饽饽
零点研究咨询集团联合国泰君安证券有限公司对中高端证券理财群体进行的调研结果还显示：中高端证券理财群体对房地产投资的意愿度已经降到了11种投资品的第7位，而2007年零点调研结果显示房地产投资偏好位列投资产品偏好排名第2位，可以说，房地产投资偏好已经风光不再。
首先，过去5年来，房价上涨已经透支了货币政策宽松的预期。根据发达国家的经验显示，货币供应量增加会导致房地产价格的上涨，由于房地产价格在过去5年出现了超预期的上涨，现在的房地产价格处于历史高位，消费者对房价的购买力相对欠缺，出现了房地产市场的虚高不下。由于国家相关政策的调控，本应该上涨的房价出现了停滞甚至是不同程度的下滑。
其次，国家政策打压房地产投资。为了保持房地产市场的健康稳定，国家在2009至2010年果断出台调控措施，出台了如“国四条”、“国十一条”、“提高存款准备金率”、提高存贷款利率、提高二套房贷首付比例和提高基准利率等措施，限制投资投机购房需求，支持自住需求，调控住房的消费结构，加大住房保障力度，通过这些政策手段，房地产市场投资增长率低于同期。
最后，人口红利预期降低。人口红利是支撑中国高房价的另一个重要因素，随着中国人口红利高峰即将结束，投资者对房产未来增值的预期不断下降。
综上所述，我们可以得出以下几点启示：其一，在货币发行量不变的条件下，理财市场中各种产品之间存在较为密切的关联性。投资偏好度越高的产品未来价格将会趋高，而投资偏好度下降的产品未来价格将会趋降。其二，理财市场货币供应量与各种投资产品价格之间存在不同程度的正相关关系，投资产品价格变化与货币发行量和投资偏好度两个变量之间存在密切的正相关性。货币发行量增加、投资偏好度提高的投资产品，价格将会上涨，反之价格下跌。其三，投资品价格与国家宏观调控政策存在密切的相关性，国家政策导向支持的产业，投资者对其的未来预期较高，投资偏好度提升，反之，则投资偏好度下降。
（作者为零点研究咨询集团分析师）
在2010年8月美国宣布第一轮定向宽松的货币后，日本宣布定量宽松货币政策，美联储在2010年11月发表声明称，将维持对到期证券回笼资金再投资的政策，并在此基础上于2011年第二季度前进一步购买6000亿美元的较长期美国国债。全球货币政策的宽松给2010年的理财市场带来了三大看点：黄金投资受到热捧、股票上涨仍将继续、房产投资已不再是香饽饽。
看点一：黄金继续受热捧
2010年上半年，国泰君安证券联合零点研究咨询集团对中高端证券理财人士投资偏好进行了调研。调查显示，2010年理财市场呈现出“中高端投资理财人士对黄金的偏爱程度最高”。
随着全球货币战争的继续，黄金作为硬通货的作用越来越重要，中高端投资者对黄金投资的热度还将继续；黄金价格也出现了大幅度上涨，黄金价格超过了1300美金每盎司的价格，创出了历史新高。
只要货币政策宽松的基本趋势不发生改变，黄金价格还将继续上涨，黄金投资热度还将继续保持。作为全球硬通货，各个国家中央银行都在争抢黄金储备，各大传统经济体的中央银行保持黄金储备量，新兴经济体如中国、印度、俄罗斯、巴西等国对黄金的储备量也呈现高速增长。国际黄金市场呈现出供不应求的买方市场格局，导致国际金价呈现出一波较大幅度的上涨，并创出历史新高。
看点二：股市上涨还将持续
首先，中国股市上涨是资金推动型，每一个波段的上升深层次原因是货币数量的激增推动。本次以美国为首的定量货币宽松政策则导致全球各国不得不采用相应的政策应对。在经历了2008到2009年长达两年的大熊市之后，中国政府采取了行之有效的“四万亿”定量宽松的货币政策，导致中国股市2009年出现了一波反弹。进入2010年，各国都在采用定量宽松的货币政策，以美元为计价的全球资源品价格出现大幅上涨。同时，货币政策的宽松导致股票价格大幅上涨，金融危机导致的投资者心理压力增大，市场货币流通速度降低，消费者和企业都愿意手持货币。
其次，价值投资氛围在中国还没有形成。股票的价值是来源于股息的回报率，但是国内股票市场更多是不看股息回报率，大部分投资者是根据题材概念和货币量两个因素来进行炒作的，没有形成价值投资的氛围。
看点三：房产投资不再是香饽饽
零点研究咨询集团联合国泰君安证券有限公司对中高端证券理财群体进行的调研结果还显示：中高端证券理财群体对房地产投资的意愿度已经降到了11种投资品的第7位，而2007年零点调研结果显示房地产投资偏好位列投资产品偏好排名第2位，可以说，房地产投资偏好已经风光不再。
首先，过去5年来，房价上涨已经透支了货币政策宽松的预期。根据发达国家的经验显示，货币供应量增加会导致房地产价格的上涨，由于房地产价格在过去5年出现了超预期的上涨，现在的房地产价格处于历史高位，消费者对房价的购买力相对欠缺，出现了房地产市场的虚高不下。由于国家相关政策的调控，本应该上涨的房价出现了停滞甚至是不同程度的下滑。
其次，国家政策打压房地产投资。为了保持房地产市场的健康稳定，国家在2009至2010年果断出台调控措施，出台了如“国四条”、“国十一条”、“提高存款准备金率”、提高存贷款利率、提高二套房贷首付比例和提高基准利率等措施，限制投资投机购房需求，支持自住需求，调控住房的消费结构，加大住房保障力度，通过这些政策手段，房地产市场投资增长率低于同期。
最后，人口红利预期降低。人口红利是支撑中国高房价的另一个重要因素，随着中国人口红利高峰即将结束，投资者对房产未来增值的预期不断下降。
综上所述，我们可以得出以下几点启示：其一，在货币发行量不变的条件下，理财市场中各种产品之间存在较为密切的关联性。投资偏好度越高的产品未来价格将会趋高，而投资偏好度下降的产品未来价格将会趋降。其二，理财市场货币供应量与各种投资产品价格之间存在不同程度的正相关关系，投资产品价格变化与货币发行量和投资偏好度两个变量之间存在密切的正相关性。货币发行量增加、投资偏好度提高的投资产品，价格将会上涨，反之价格下跌。其三，投资品价格与国家宏观调控政策存在密切的相关性，国家政策导向支持的产业，投资者对其的未来预期较高，投资偏好度提升，反之，则投资偏好度下降。
（作者为零点研究咨询集团分析师）