【摘 要】
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盈余操纵通过改变盈余质量而影响股票的价格。应计质量(AQ)作为衡量盈余质量的重要指标，通过描述应计额与现金流之间的匹配情况向投资者传达上市公司的财务状况。然而，应计质量(AQ)是否存在定价作用在学界仍备受争议，国内外相关实证研究尚无统一结论且缺乏经济理论的支撑。本文通过基于贝叶斯概率模型的理论框架与基于中国A股股市的实证研究得出两个结论：从短期来看，盈余质量受盈余操纵影响，会导致个股的收益率增加，
【机 构】
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经济学院北京大学,北京100871 经济学院南开大学,天津300071
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盈余操纵通过改变盈余质量而影响股票的价格。应计质量(AQ)作为衡量盈余质量的重要指标，通过描述应计额与现金流之间的匹配情况向投资者传达上市公司的财务状况。然而，应计质量(AQ)是否存在定价作用在学界仍备受争议，国内外相关实证研究尚无统一结论且缺乏经济理论的支撑。本文通过基于贝叶斯概率模型的理论框架与基于中国A股股市的实证研究得出两个结论：从短期来看，盈余质量受盈余操纵影响，会导致个股的收益率增加，进而提高外部投资者的投资成本。从长期来看，在监管严格的资本市场中，盈余质量受盈余操纵的影响逐渐减小，不会对股票的价格产生影响。
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