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上市公司股东及董事会的盈余管理策略对股东权益价值的影响一直是学术界关注的议题。本文通过构造不完全信息动态博弈模型进行理论解释,讨论股东权益价值与盈余管理策略选择之间动态关系,揭示关于委托代理双方行为策略选择的细致结论。本文研究表明,增加监管需要更加全面审慎权衡考虑带来的成本效益;若发现企业存在明显的“真实盈余管理”迹象,其很大概率也存在灰色“应计盈余管理”行为。