@@国外学者对股权结构与公司绩效的关系的研究结论主要分为相关和不相关两大类，两类意见都得到了一定的实证研究支持。Demsets和Lehn (1985)考察了美国511家大企业，发现股权集中度与企业的净资产收益率没有显著的相关性。Holdemess和Sheehan(1988)也得出相似的结论。Mehran (1995)发现，股权结构与企业业绩（托宾Q值和资产收益率）均无显著相关关系，认为股权结构对企业价值影响甚少，其原因是由于保护投资者权益的法制比较完善，经理人市场比较有效，对上市公司的评价和控制权收购等资本市场功能的有效性比较高，因此很难区分股权结构在企业价值变化中的作用。更多的实证研究结果支持股权结构与企业价值相关的结论，包括内部人持股和外部人持股对公司绩效的影响和股权集中度对公司绩效的影响的研究。Jensen和Meckling(1976)认为内部人的持股份额越高，企业的代理成本就越低，企业的价值也越高。Morck，Shleifer和Vishny (1988)通过考察1980年371家属于500强名单(Fortune500)的企业，发现当管理层（内部人）持股在5％以内时，企业的托宾Q值与大股东持股份额成正相关；当管理层持股在5％ - 25qo时，两者为负相关；在25％的水平以后，两者有微弱的正相关关系。Stulz (1988)发现，公司价值与内部股东持有的股权比例之间存在曲线关系，即公司价值最初随内部人持股比例增加而增加，当内部人持股的比例达到一定水平后，公司价值随内部人持股比例增加而下降。