本文应用Black-Scholes公式和蒙特卡罗方法估价宝钢权证,比较不同输入参数对估价结果的影响。通过对宝钢权证的实证研究发现：⑴在进行股权分置改革前后,宝钢股票价格收益率的波动率有显著变化,因此,在应用衍生产品定价理论对权证(Warrant)进行估价时,会导致对权证价格的错误估价。⑵相对与蒙特卡罗方法,B-S模型定价对宝钢权证价值存在低估。因此,在对权证进行分析时,必须注意方法的选择。方法选择不当,估价结果可能不可靠。⑶宝钢权证的理论计算价格与实际市场价格偏差较大的原因既可能有对宝钢权证波动率低估的因素,也可能有市场投机交易的因素。此外,估价模型的选择因素也必须考虑。⑷根据影响理论模型计算的因素,进行了宝钢权证JTB1上市后的走势分析和投资策略建议,得出现实的运用意义。