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本文以2007年到2011年间的上证综合指数为研究样本，运用改进的异方差识别法，在体制转换的框架下重点研究了四次大的政治经济事件发生期间股指收益率与利率的实际关系。实证结果表明，股指收益率与利率成负相关关系，且改进的异方差识别法避免了以往文献研究时主观人为因素的偏差，更精确的研究了二者关系。本文进一步为中央银行的货币政策制定提供理论依据。