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为了解读两类动态因子模型(DFM和MS-DFM)中不可观测动态因子的经济学意义和识别驱动各经济变量波动的共同动态因子，本文以新凯恩斯动态随机一般均衡(DSGE)模型和具有Markov体制转换过程的DSGE模型为例，研究了两类DSGE模型的DFM表示，研究发现，对于新凯恩斯主义框架下封闭经济体中的DSGE模型，10个变量经济系统的动态行为由6个共同因子和7个外生冲击的合并效应所决定；并且，对于5变量MS-DSGE模型的动态行为由3个共同因子和5个外生冲击的合并效应所决定；另外，当外生冲击为相互独立的白噪声过程时，这两类DSGE模型分别可以表示为传统的DFM模型和MS-DFM模型。因此，基于经济理论建立的DSGE模型和MS-DFM模型不仅为统计学视角的传统动态因子模型提供了模型设定的理论依据，尤其，DSGE模型的DFM表示解决了不可观测动态因子的经济学意义识别；同时，当施加适当识别约束条件的动态因子模型也为估计DSGE模型提供了一种新的途径。