我国外汇市场压力研究——基于马尔可夫区制转换方法

来源 :2010年全国博士生学术论坛——后危机时代财税金融的改革与发展 | 被引量 : 0次 | 上传用户:lsyuanxue
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本文首先基于Weymark(1997a)和Baig等人(2003)的模型,结合中国资本流动管制及中央银行对外汇市场进行冲销干预的现实,构建了中国开放经济宏观模型。然后基于1996-2009年月度数据,利用线性回归方法测算了人民币外汇市场压力;采用马尔可夫三区制转换模型对人民币外汇市场压力进行了区制识别,并考察了货币扩张、通货膨胀、外汇储备及人民币名义有效汇率变动四个变量在不同区制及区制转换过程中的动态变化情况。实证结果表明,MSIH(3)-VAR(1)模型能较好识别人民币外汇市场压力区制,人民币外汇市场经历了适度升值压力区制、眨值压力区制及较强升值压力区制三个阶段;其中,外汇储备是外汇市场压力区制转变的关键因素,较强升值压力区制向其它两种区制转换过程中会伴随着通货膨胀程度的下降。
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