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本文把对传统金融约束理论的认知扩展到中国股票市场，并根据银行融资市场 和股票市场的金融约束政策变量构建相应隶属函数，运用主成分分析法得到1994-2009年综 合性的中国金融约束指数，指数序列表明期间内中国金融约束程度呈现总体提高趋势。进一 步运用误差修正模型检验金融约束指数序列对居民消费水平的影响，结果证实影响居民消费 短期变动的因素可分解为金融约束指数产生的短期波动影响和误差修正项的长期均衡调整两部分。