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基于Hartzmark(1986)的模型,参考外部性效应(Chng,2004)的思想,在我国境外投资限制、期货品种单一等条件下,引入溢出性投机者假设,构建了一个考虑保证金成本的各类投资者持仓需求模型。同时实证研究了保证金变动对期货市场的影响关系及其对其他品种外部性的影响关系,结论表明保证金变动不仅对于该品种的持仓量产生了影响,同时对于其他品种的持仓量也产生了影响,验证了假设的溢出性投机者的存在。