当前,发展离岸人民币市场是人民币国际化战略的重要举措。随着离岸金融市场规模不断扩大,在资本项目尚未实现自由兑换、汇率市场化改革还未完成的双重背景之下,离岸与在岸市场上的人民币汇率一直存在离岸与在岸两种报价,且两个市场间的汇率价差持续双向波动,由此引发了离岸与在岸市场间对人民币的套汇活动。套汇活动会对人民币币值的稳定、人民币定价权的归属、我国外汇储备以及人民币国际化的进程等产生重要影响。因此,通过离岸人民币市场的发展来推动人民币国际化,存在着一定风险。为了使我们能更加及时、透彻的了解套汇活动,更好地认识离岸与在岸汇率间的关系,本文选取最具代表性的香港离岸人民币市场,首先探究了套汇活动产生的市场背景和政策背景;其次着重对影响套汇活动的内在驱动因素和外在条件因素进行分析;再次试图阐述套汇活动的运作机制以及外在条件变化时套汇行为的变动方式;最后说明套汇活动对汇率市场及货币政策等方面所产生的影响。此外,通过结构向量自回归(SVAR)模型,采用2014年5月至2018年9月的数据,选取恰当变量对套汇空间影响因素进行实证分析。实证研究结果表明,香港人民币存款额、香港离岸市场与内地市场经济偏离程度、外汇储备、及美元的强弱等因素都会对套汇空间的大小产生重要影响。并且套汇空间对以上因素带来的冲击都能够较快速的做出反应。最后根据对套汇活动的研究及实证分析所得结果,对套汇风险防范、离岸人民币市场发展、我国汇率制度改革、以及人民币国际化推进等层面提出本人的相关建议。