【摘 要】
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创新投资是公司成长和发展的关键因素。以往研究发现，公司创新投资项目周期长、不确定性大、难以评估等特点使风险规避型高管出现降低创新投资以及通过创新投资项目获取私人收益等严重的代理问题。因此，以高管薪酬为代表的公司治理机制如何应对这些代理问题成为有意义的研究命题。本文通过对最新手工收集的2007–2010 中国A 股上市公司中存在创新投资的698 个样本与没有创新投资的配比样本实证考察发现：(1)存在
【机 构】
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内蒙古大学经管学院,内蒙古呼和浩特 010021 中山大学岭南学院,广东广州 510275
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创新投资是公司成长和发展的关键因素。以往研究发现，公司创新投资项目周期长、不确定性大、难以评估等特点使风险规避型高管出现降低创新投资以及通过创新投资项目获取私人收益等严重的代理问题。因此，以高管薪酬为代表的公司治理机制如何应对这些代理问题成为有意义的研究命题。本文通过对最新手工收集的2007–2010 中国A 股上市公司中存在创新投资的698 个样本与没有创新投资的配比样本实证考察发现：(1)存在创新投资公司的高管薪酬水平显著高于没有创新投资公司的高管薪酬水平。(2)相对于没有创新投资的公司，具有创新投资的公司表现出更高的高管薪酬业绩敏感性。由此说明，公司既通过高管薪酬契约直接促进公司的创新投资，同时也通过增强薪酬业绩敏感性来约束高管的机会主义行为。
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