论文部分内容阅读
金融对实体经济增长非常重要。在供给侧结构性改革的中国转型经济中，中国银行业将服务重点转为服务实体经济中，金融与实体经济的研究在新时期被赋予了新的内容。文章有效结合两大经济学研究领域，一是金融经济研究中商业银行研究领域，二是经济发展研究中技术创新与研发管理研究领域，利用理论模型和微观数据，系统梳理银行改革对企业创新的影响，在充实经济学理论的同时，试图理解现实经济中商业银行准入放开对其自身以及对实体经济的影响及机制，为中国正在进行中的银行改革和经济结构转型，提供具有针对性的政策建议。
文章共分为八个章节，各章内容安排如下:第一章介绍了文章的研究背景;分析了文章的研究意义;梳理了文章的研究思路和研究框架;提出了文章的研究创新点。第二章针对国内外相关文献进行了系统梳理。第三章从理论模型入手，具体研究银行准入放开对企业创新的影响机制。第四章基于中国银行业微观数据，从资产负债表表内和表外两个角度，实证研究银行准入放开对银行自身风险的影响及机制。第五章通过结合中国地级市银行业分支机构微观数据和中国工业企业数据，采用行业融资依赖度降低内生性，探究银行准入放开对企业创新的影响。第六章基于中国地级市面板数据，采用静态面板模型和双重差分模型研究银行准入放开对产业供给侧结构性改革的影响及机制。第七章基于中国地级市数据，采用固定效应模型和双重差分模型探究银行准入放开促进实体经济发展的路径。第八章针对全文的研究内容和主题进行了综合性的总结和分析，探讨了文章的创新与实践意义，并进一步突出了未来的研究方向和重点。
文章的主要结论为:由于银行准入放开的监管放松改革降低了融资成本、降低了银行风险，在一定程度上增加了银行信贷供给，缓解了企业的融资约束;企业融资约束得到缓解的条件下，银行准入放开在“水平层面”提高了企业技术创新水平，在“结构层面”促进了产业结构转型与升级，因此，银行准入放开通过信贷供给的增加促进了区域经济增长。具体而言，有以下四点结论。
第一，银行准入放开通过表外机制降低了银行风险。银行准入放开能够增加非利息收入;非利息收入的提高降低了银行风险;同时，非利息收入降低了银行准入放开对银行风险的正向影响，该效应甚至逆转了传统的“竞争—脆弱”的关系，使得银行准入放开与银行风险主要呈负向关系，遵从传统的“竞争—稳定”理论。因此，文章认为表外非利息收入的提高是降低银行风险的主要机制，银行准入放开主要通过非利息收入降低银行风险。
第二，银行准入放开对企业创新具有促进作用;金融结构降低了银行准入放开对企业创新的促进作用;进一步地，金融结构显著降低了银行准入放开对私营企业技术创新的促进作用，而金融结构对银行准入放开影响国有企业技术创新并无显著作用。
第三，银行准入放开通过技术创新促进了产业结构升级。具体而言，银行准入放开具有两个方面的效应:水平效应和结构效应，水平效应会带动企业创新的增加，而结构效应则会促进产业结构的转型与升级;水平效应和结构效应之间的纽带是企业技术创新。企业技术创新是产业供给侧结构性改革的源泉。
第四，银行准入放开降低了银行业集中度，促进了银行竞争，提升了区域内企业信贷可获得性，降低了贷款利率，提高了均衡时的信贷供给，在一定程度上缓解了企业的融资约束，从而促进了经济增长。银行准入放开通过促进信贷供给从而提高地区经济增长水平。
文章的创新主要体现在以下四点:
(1)新角度。一方面，文章是首篇基于中国银行的数据从资产负债表表内和表外两种角度同时研究银行准入放开和银行风险因果关系的文献。现有文献对银行准入放开的研究大都基于资产负债表表内，缺少从表内和表外两个不同角度对银行准入放开与风险进行研究，本文从理论上拓展了银行准入放开和银行风险的研究。另一方面，在对于银行准入放开对企业创新的实证研究中，从银行融资与金融市场能否共同服务于实体经济的角度出发研究其对于企业创新的影响:以往从金融的角度对企业创新或者经济增长的研究文献中，大多会将银行融资与金融市场融资进行对比，观其对于企业创新或者经济增长的作用孰重孰轻;但是，现实经济总是二者混合体，只是在不同的经济体系中，依赖的主要融资方式不同，故以往文献很少结合二者对经济增长或者企业创新进行研究。文章聚焦于银行融资与金融市场能否共同服务于实体经济的发展、促进企业创新。
(2)新观点。一方面，银行准入放开的影响效应包含“水平效应”和“结构效应”两点:“水平效应”是指银行准入放开降低了融资成本和银行风险，从而促进了企业技术创新;“结构效应”是指银行准入放开通过企业技术创新从而推动产业结构的转型与升级。另一方面，金融结构信贷占比过高会降低银行准入放开对私营企业技术创新的促进作用;而金融结构不影响银行准入放开促进国有企业技术创新。
(3)新方法。采用了三种方法降低研究变量之间的内生性:第一，静态面板模型中，采用固定效应用来降低遗漏变量引起的内生性，同时，引入外部融资依赖度的指标，利用不同行业生产技术所赋予的外部融资依赖度来识别银行准入放开对企业创新影响的因果关系，以此降低双向因果关系产生的内生性;第二，动态面板模型中，采用内生性变量的滞后项作为工具变量，采用动态面板系统广义矩估计的方法来降低内生性;第三，准自然实验模型中，建立双重差分模型，采用政策性冲击来识别银行准入放开与企业创新的因果关系，以此降低内生性。
(4)新数据。突破数据可得性受限的特点，在构建银行准入放开指标的同时，采用中国银监会“金融许可证”数据，根据“金融许可证”数据提取出每年每个地级市每家银行的分支机构数，进而对更加微观的县级市的银行准入放开状况进行了具体描述，从而使得实证结果更加稳健。
文章共分为八个章节，各章内容安排如下:第一章介绍了文章的研究背景;分析了文章的研究意义;梳理了文章的研究思路和研究框架;提出了文章的研究创新点。第二章针对国内外相关文献进行了系统梳理。第三章从理论模型入手，具体研究银行准入放开对企业创新的影响机制。第四章基于中国银行业微观数据，从资产负债表表内和表外两个角度，实证研究银行准入放开对银行自身风险的影响及机制。第五章通过结合中国地级市银行业分支机构微观数据和中国工业企业数据，采用行业融资依赖度降低内生性，探究银行准入放开对企业创新的影响。第六章基于中国地级市面板数据，采用静态面板模型和双重差分模型研究银行准入放开对产业供给侧结构性改革的影响及机制。第七章基于中国地级市数据，采用固定效应模型和双重差分模型探究银行准入放开促进实体经济发展的路径。第八章针对全文的研究内容和主题进行了综合性的总结和分析，探讨了文章的创新与实践意义，并进一步突出了未来的研究方向和重点。
文章的主要结论为:由于银行准入放开的监管放松改革降低了融资成本、降低了银行风险，在一定程度上增加了银行信贷供给，缓解了企业的融资约束;企业融资约束得到缓解的条件下，银行准入放开在“水平层面”提高了企业技术创新水平，在“结构层面”促进了产业结构转型与升级，因此，银行准入放开通过信贷供给的增加促进了区域经济增长。具体而言，有以下四点结论。
第一，银行准入放开通过表外机制降低了银行风险。银行准入放开能够增加非利息收入;非利息收入的提高降低了银行风险;同时，非利息收入降低了银行准入放开对银行风险的正向影响，该效应甚至逆转了传统的“竞争—脆弱”的关系，使得银行准入放开与银行风险主要呈负向关系，遵从传统的“竞争—稳定”理论。因此，文章认为表外非利息收入的提高是降低银行风险的主要机制，银行准入放开主要通过非利息收入降低银行风险。
第二，银行准入放开对企业创新具有促进作用;金融结构降低了银行准入放开对企业创新的促进作用;进一步地，金融结构显著降低了银行准入放开对私营企业技术创新的促进作用，而金融结构对银行准入放开影响国有企业技术创新并无显著作用。
第三，银行准入放开通过技术创新促进了产业结构升级。具体而言，银行准入放开具有两个方面的效应:水平效应和结构效应，水平效应会带动企业创新的增加，而结构效应则会促进产业结构的转型与升级;水平效应和结构效应之间的纽带是企业技术创新。企业技术创新是产业供给侧结构性改革的源泉。
第四，银行准入放开降低了银行业集中度，促进了银行竞争，提升了区域内企业信贷可获得性，降低了贷款利率，提高了均衡时的信贷供给，在一定程度上缓解了企业的融资约束，从而促进了经济增长。银行准入放开通过促进信贷供给从而提高地区经济增长水平。
文章的创新主要体现在以下四点:
(1)新角度。一方面，文章是首篇基于中国银行的数据从资产负债表表内和表外两种角度同时研究银行准入放开和银行风险因果关系的文献。现有文献对银行准入放开的研究大都基于资产负债表表内，缺少从表内和表外两个不同角度对银行准入放开与风险进行研究，本文从理论上拓展了银行准入放开和银行风险的研究。另一方面，在对于银行准入放开对企业创新的实证研究中，从银行融资与金融市场能否共同服务于实体经济的角度出发研究其对于企业创新的影响:以往从金融的角度对企业创新或者经济增长的研究文献中，大多会将银行融资与金融市场融资进行对比，观其对于企业创新或者经济增长的作用孰重孰轻;但是，现实经济总是二者混合体，只是在不同的经济体系中，依赖的主要融资方式不同，故以往文献很少结合二者对经济增长或者企业创新进行研究。文章聚焦于银行融资与金融市场能否共同服务于实体经济的发展、促进企业创新。
(2)新观点。一方面，银行准入放开的影响效应包含“水平效应”和“结构效应”两点:“水平效应”是指银行准入放开降低了融资成本和银行风险，从而促进了企业技术创新;“结构效应”是指银行准入放开通过企业技术创新从而推动产业结构的转型与升级。另一方面，金融结构信贷占比过高会降低银行准入放开对私营企业技术创新的促进作用;而金融结构不影响银行准入放开促进国有企业技术创新。
(3)新方法。采用了三种方法降低研究变量之间的内生性:第一，静态面板模型中，采用固定效应用来降低遗漏变量引起的内生性，同时，引入外部融资依赖度的指标，利用不同行业生产技术所赋予的外部融资依赖度来识别银行准入放开对企业创新影响的因果关系，以此降低双向因果关系产生的内生性;第二，动态面板模型中，采用内生性变量的滞后项作为工具变量，采用动态面板系统广义矩估计的方法来降低内生性;第三，准自然实验模型中，建立双重差分模型，采用政策性冲击来识别银行准入放开与企业创新的因果关系，以此降低内生性。
(4)新数据。突破数据可得性受限的特点，在构建银行准入放开指标的同时，采用中国银监会“金融许可证”数据，根据“金融许可证”数据提取出每年每个地级市每家银行的分支机构数，进而对更加微观的县级市的银行准入放开状况进行了具体描述，从而使得实证结果更加稳健。