高管减持是指上市公司的董事、监事、高级管理人员抛售所任职公司的股票。2018年,我国A股市场中有1855家上市公司发生了重要股东减持(董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东),减持金额合计3126亿元,饱受市场的非议。高管位于公司经营管理决策的最前线,能够获知公司第一手信息,相比于外部人具有一定的信息优势,因此高管交易本公司股票往往能获取超额收益,从而备受资本市场和监管机构的关注。那么,高管是否会因为预测到公司未来可能陷入财务危机而进行大额减持?如果是,高管减持是否可以用于企业财务危机预测呢?本研究以2007-2015年我国沪、深A股市场中发生高管减持的企业为样本,建立Logistic预测模型,探讨了高管减持是否可以用于企业财务危机的预测。本文的基本研究思路是:首先,以全部样本研究了高管减持比率能否用于企业财务危机的预测,研究了高管减持比率与企业未来陷入财务危机的可能性之间的关系;其次,本文按照产权性质、内部控制质量、分析师关注度和机构投资者持股比例对样本分组,研究了各因素对高管减持与财务危机预测的影响;之后,本文使用了高管净减持比率进行稳健性检验,使得文章的实证研究结果更加稳健和具有可靠性;最后,本文研究了引入高管减持比率后的财务危机预测模型的预警能力是否有提升,进一步证明了高管减持在财务危机预测中的信息有用性。实证结果表明:1.高管减持可以用于企业财务危机的预测,具有信息有用性。高管减持比率越高,企业未来陷入财务危机的可能性越大。2.本文对可能影响高管减持行为的因素分组,研究了各分组中高管减持是否可以用于企业财务危机的预测,我们发现:(1)相较于国有企业,非国有企业中高管减持比率与企业未来陷入财务危机之间的正向关系更为显著,能够更有效地预测财务危机。(2)相较于内部控制质量高的组,内部控制质量差的组中高管减持比率与企业未来陷入财务危机之间的正向关系更为显著,能够更有效地预测财务危机。(3)相较于分析师关注度高的组,分析师关注度低的组中高管减持比率与企业未来陷入财务危机之间的正向关系更为显著,能够更有效地预测财务危机。(4)相较于机构投资者持股比例低的组,机构投资者持股比例高的组中高管减持比率与企业未来陷入财务危机之间的正向关系更为显著,能够更有效地预测财务危机。3.引入高管减持比率能显著提升财务危机预测模型的预测精度,引入高管减持比率前、后,财务危机预测模型的预测精度分别为81.45%和84.14%,准确性显著提升,证实了高管减持比率在财务危机预测中的信息有用性。该结论证实了高管减持在财务危机预测中的有用性,为外部投资者预测财务危机提供了新的思路。同时,该结论证实了目前较为严格的监管措施下仍然有高管利用信息优势规避投资损失,有助于相关监管部门有目标地规范高管减持行为。