创业板上市公司IPO募集资金使用行为及监管研究

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目前创业板市场募集资金投资项目进度缓慢与投向变更行为频繁发生,因此本文以我国创业板市场项目投入进度缓慢与投向变更行为为研究对象,结合创业板上市公司的特点分析造成创业板上市公司项目投入进度缓慢和投向变更的影响因素,检验这两种行为是否会对企业绩效造成一定程度的负面影响,并提出规范创业板市场募集资金使用行为的监管措施和建议,希望能够改善当前创业板市场募集资金投入进度缓慢和投向变更的现状。本文对我国创业板上市公司在公开募集资金后发生的投入进度缓慢与投向变更的现状进行了数据统计,对投入进度缓慢和募集资金投向变更的影响因素的分析,采用了理论分析为辅实证分析为主的方法,实证分析方面是以上市公司的盈利状况、公司治理、公司规模和财务状况等作为自变量,采用逻辑回归的实证研究方法进行实证检验。另外还对这两种募集资金使用行为进行了绩效检验,采用了配对样本T检验的方法将这两种募集资金使用行为前后的净资产收益率进行配对,检验这两种募集资金使用行为是否会对企业绩效造成负面影响。对投入进度缓慢和投向变更影响因素的逻辑回归分析表明:投入进度缓慢与公司的盈利能力、公司治理具有负相关关系,与公司债务结构具有正相关关系;投向变更与公司的盈利能力、公司规模具有负相关关系,与公司债务结构具有正相关关系。投入进度缓慢和投向变更的配对样本T检验表明:投入进度缓慢和投向变更对企业绩效有一定程度的负面影响。因此本文最后从信息披露、保荐机构、公司治理、募集资金审核制度等方面提出了一些监管建议,希望能够改善当前创业板市场募集资金投入进度缓慢和投向变更的现状,提高稀缺资源的利用效率,维护证券市场的秩序,促进创业板市场的健康发展。
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