随着我国民营经济的迅速发展,越来越多民营企业为突破融资瓶颈纷纷上市。然而,近两年我国家族上市公司却爆发了信用危机。本文的研究目的在于试图回答这样的问题:家族控制是否有效率,与企业价值的关系是怎么样的?本文从公司治理的角度出发,首先考察了我国家族上市公司的持股结构,发现我国家族企业大多采用的金字塔结构造成终极控股股东现金流量权与控制权相分离,这种分离对企业价值产生了不利的影响。我们以沪深两市150家家族企业为样本进行实证分析,验证了当家族上市公司终极控股股东拥有的现金流量权越高时,企业价值就越高,体现了一种激励效应;而当终极控股股东拥有的现金流量权和控制权之间的分离程度越严重时,企业价值就越低,体现了一种壁垒效应。通过本文的研究,将有助于我们进一步了解我国家族企业的治理结构,为实现企业价值最大化寻求路径。