近年来,我国居民杠杆率呈现迅猛上涨的态势。据BIS数据测算,2017年末我国以GDP口径计算的居民杠杆率为48.4%,自2006年以来的年均增长率达到15.5%。我国经济进入多期叠加的特殊时期,经济下行压力大,居民杠杆率过快上涨问题应当引起高度关注。居民房贷杠杆率是居民杠杆率水平快速上涨的主力军,因而高房价是居民杠杆率的重要影响因素。本文研究房价对居民杠杆率的影响,以期为解决居民杠杆率过快上涨问题提供理论依据。本文首先将国内外学者的相关研究进行了梳理和总结,在生命周期与收入理论、家庭资产配置理论和消费信贷理论基础上,从刚性、改善性和投资性住房需求出发,分析我国房价过高可能对居民杠杆率水平产生的影响,并提出了相应的假设。然后对我国房价与居民杠杆率的现状进行分析,发现我国居民住房支付能力较弱,居民会进行贷款买房,且我国居民杠杆率与房价的上升趋势基本保持一致。本文利用包含社区房价的2010年和2014年中国家庭追踪调查CFPS数据构建两期非平衡面板数据进行固定效应面板Tobit分析,实证检验了房价对居民杠杆率的整体影响,并进一步分资产净值及分区域研究房价对居民杠杆率的影响差异性,为消除内生性影响,本文使用本村/小区以日常方式到商业中心的时间作为房价的工具变量进行了进一步检验,得出以下主要结论:控制其他条件不变,整体上房价对居民杠杆率水平产生显著的正向影响;房价对不同资产净值居民杠杆率的影响存在差异性,对低净值家庭和中净值家庭的杠杆率水平产生显著的正向影响,而对高净值家庭的杠杆率水平影响并不显著;房价对不同区域居民杠杆率水平的影响也存在差异性,对东、中部地区居民杠杆率水平产生显著的正向影响,而对西部地区居民杠杆率水平影响并不显著。最后,基于本文的主要研究结论,从调控房价稳步回归,改善居民住房状况和全面提高家庭收入,增加居民财富两个方面提出相关政策建议。本文的主要创新点在于提出了本村/小区以日常方式到商业中心的时间作为房价的工具变量,可为今后的研究提供一定的参考。