一直以来,上市公司都将盈余管理作为调节盈余达到自身利益最大化的有利手段,而报表上反映的利润等项目又是各个企业的利益相关者获知企业信息的重要窗口,所以盈余管理长久以来都受到理论界和实务界的重视与关注。纵观我国有关盈余管理的研究文献,大都是针对应计盈余管理的研究,对真实盈余管理的关注度较低。事实上盈余管理可以分为应计盈余管理和真实盈余管理,前者是对企业报表中应计项目的调节,后者是对企业的正常经营活动进行的调整进而间接影响报表中的相关信息。我国在2007年1月1日开始实施的新企业会计准则压缩了上市公司使用应计盈余管理的空间,随着萨班斯法案的出台、我国证券监管的日趋严格和外部审计质量的提高等,使得企业继续使用应计盈余管理的成本和风险加大,所以上市公司会更偏向采用方式较为隐蔽的真实盈余管理。因此,本文以真实盈余管理为研究对象,从宏观经济政策视角考察了货币政策对上市公司真实盈余管理的影响以及影响机制问题。本文采用规范研究和实证研究相结合的方法,以我国2008年～2012年制造业上市公司的数据为样本进行研究。其中对于真实盈余管理的衡量,本文借鉴了外国学者Roychowdhury的衡量方法构造了三个指标,并采用Dechow等(1995)和李增福等(2011)的做法构建了一个衡量真实盈余管理的综合指标。将上述四个真实盈余管理的代理变量作为回归模型的被解释变量进行相应的回归分析。本文的实证结果发现：上市公司在货币政策紧缩时期存在契约动机和资本市场动机进行真实盈余管理,并且倾向于通过费用操纵来调增会计利润和利用生产操纵来增加经营现金流。因此可以得出结论：我国上市公司在货币政策紧缩时期存在契约动机和资本市场动机通过真实盈余管理活动来调增利润、增大现金流,向市场传递企业发展良好前景光明的信号,以期降低筹资门槛或筹资成本从而缓解企业面临的融资约束问题。本文的贡献在于：第一：目前有关盈余管理的研究内容,大多集中在内部因素对盈余管理的影响。本文从外部非制度性因素出发关注了宏观经济政策中的货币政策对真实盈余管理的影响,从理论上分析并从实证上检验了货币政策对真实盈余管理的影响。对这一问题的研究拓宽了真实盈余管理的研究视角,丰富了盈余管理的研究文献。第二,对市场经济中的资金提供方关于企业真实业绩的判断和监管机构的政策制定方面具有一定的启示意义。本文的局限性为：第一,由于研究时间点的限制以及避免2007年实行新准则的影响,选择了2008年至2012年的研究样本,使得紧缩年份与宽松年份数据量相差较大。第二,由于受到现有衡量真实盈余管理水平方法的限制,无法全面衡量真实盈余管理水平。第三,衡量真实盈余管理水平模型中的酌量性费用,包含员工培训费、研发费、旅游费等多项,由于无法在报表中完整取得,所以在研究中普遍将销售费用与管理费用之和作为酌量性费用。这是采用这一模型进行计量的缺陷。