农产品期货市场经济功能分析

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我国农产品期货市场经过10多年的治理整顿,正处于逐步恢复发展阶段。由于我国农产品流通市场化改革进程的不断加快,以及加入WTO后,农产品价格受国内和国际市场的影响,农产品生产经营者将面临巨大的价格波动风险。我国期货市场的缓慢发展状况,满足不了风险日益增大的农产品现货市场的需要,特别是满足不了粮食流通市场化改革的需要。我国期货市场发展缓慢的原因很大程度上是由于人们对期货市场功能认识上存有偏颇。特别是对期货市场的功能和影响期货市场功能的因素,以及如何利用期货市场等问题,理论界的研究还显得不够。正是基于以上考虑,本文在前人研究的基础上,选择了《农产品期货市场经济功能分析》作为我的博士论文研究课题。 第一章从农产品价格风险出发,对农产品期货市场的产生及其原因进行了分析,认为期货市场产生的原因在于降低了风险转移的交易费用;提出了风险转移是期货市场的本质功能的观点。 第二章主要对期货市场风险转移功能的理论基础进行了总结。凯恩斯的正常交割延期费理论解释了期货市场上风险在投机者与套期保值者之间的分配关系。期货资本资产定价理论对凯恩斯的风险报酬作出了新的解释。仓储价格理论说明了期货价格基差的含义、解释了现货与期货价格之间的关系。 第三章主要阐述了套期保值者的风险决策机制。期货市场的风险转移功能是通过套期保值交易来实现的。套期保值的经济逻辑在于期货价格是对现货价格的未来预期,本文运用资产组合套期保值理论,对最佳套期保值率概念、最优套期保值率的标准模型、套期保值效果进行了分析。 第四章主要讨论了价格发现功能的基本含义、理论基础以及价格效应。认为价格发现是期货市场风险转移功能的派生功能,具有公共产品的性质。期货价格是未来现货价格的无偏估计,这是建立在风险转移功能基础之上的。 第五章对农产品期货市场功能的影响因素进行分析。从理论上讲,凡是影响期货交易的流动性、安全性和交易效率的因素都对期货市场的功能发挥产生影响。 第六章对国内农产品期货市场功能进行了实证分析。分析表明,我国农产品期货市场已有个别品种发挥了功能,期货市场的现状还不能满足农产品现货市场的需要。认为农产品的现货发育、市场主体的缺位、期货市场政策限制等因素限制了我国农产品期货市场的发展。 第七章分析了农民、政府对期货市场功能的利用。认为农民很少直接利用期货市场进行套期保值的原因,在于农民面临的风险特征以及农民价格风险管理具有多种选择方式。认为发展中介组织是农民利用期货市场的关键。通过对保护价政策的经济分析,认为期货市场可以作为政府保护价政策的替代工具。 第八章分析了粮食流通体制与期货市场的关系。利用前面几章分析的结论,分析了粮食流通体制改革的市场化趋势对期货市场产生的制度需求,以及期货市场在粮食流通体制改革中可能发挥的作用,并对农产品期货市场的发展进行了展望。 本文的研究特色:①在前人对期货市场理论研究的文献基础上,对期货市场产生的原因、期货市场功能的基本理论、套期保值者的风险决策理论进行了总结。②对期货市场的价格发现机制进行研究,提出了价格发现是成熟的期货市场的产物,它是期货市场风险回避功能的派生功能,具有公共产品的性质。③从理论和实践上,从政府、农民的角度出发,对期货市场的功能进行了分析。特别是政府如何利用期货市场来管理农业风险,中介组织在农民利用期货市场中的作用等进行了研究。④认为粮食现货市场是农产品期货市场的基础。只有市场化带来的粮食价格风险,才能产生对期货市场的需求。
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