中国经济进入新常态,转变经济增长方式的重点在于深入贯彻创新驱动战略,推进供给侧结构性改革。作为市场经济的重要基础单元,中国企业对外要应对环境不确定性带来的挑战,对内还要承担成本上升导致的生存压力。转轨经济下的内忧外患,对企业的财务决策形成了巨大考验。作为企业重要的财务行为,风险承担是企业在追逐高额利润中愿意为之付出代价的倾向,体现了企业对预期收益水平和预期收益波动程度的选择,对国民经济的长期增长、全要素生产率的提升以及企业资本积累的实现具有重要意义。为弥补市场失灵、促进企业发展,政府补助是财政政策重要的工具和手段,特别是在我国当前经济“软着陆”的环境下,政府补助对于缓解企业融资约束,促进企业风险承担尤为必要。近年来我国政府补助金额不断提升、覆盖范围逐年扩大,但由于企业内外部因素的影响,关于政府补助的成效如何并未取得一致结论。如何提升政府补助的实施效果,促进企业高质量发展,实现政策资源优化配置与企业内部资源整合的协调统一,是当前急需解决的重要问题。基于我国现阶段的发展特点与企业面临的内忧外患,依据信号理论、寻租理论、竞争优势理论等构建“政策补助-创新效率-企业风险承担”的研究框架,探究政府补助能否通过改善企业创新效率,实现促进企业风险承担的积极作用;此外,结合产权性质以及企业内外部制度环境的分组检验,对研究结论的适用情景作进一步考察,一方面为政策资源的优化配置提供了微观证据,另一方面为企业创新管理和财务决策提供了完善建议和实践路径。本文主要包括三个层次的研究内容。首先,第1-3章包括概念界定、文献综述、理论基础以及制度背景的分析,为论文的研究提供了坚实的理论基础和现实基础。其次,第4-6章将理论分析与实证检验相结合。一是基于政府补助与企业风险承担的竞争性假设,验证了政府补助可以通过现金支持、强化企业信心以及向外部投资者提供“认证”作用,促进企业的风险承担,二是拓展了创新效率的经济后果。除了现有研究已经发现创新效率对经营绩效、资本回报、信用评级以及企业估值等方面的影响外,还能够通过资源储备和降低成本的内部渠道以及向资本市场释放积极信号的外部渠道,对企业的财务决策产生积极影响,促进企业的风险承担;三是为了进一步检验创新驱动背景下政府补助的作用,对政府补助影响企业风险承担的路径进行了探索。在此基础上,结合产权性质以及公司内外部制度环境的分组检验,进一步分析了政府补助与、创新效率以及企业风险承担之间的关系在不同情景下的异质性。最后,第7章总结研究结论,结合宏观和微观两个层面的思考,为政府完善制度设计以及企业的创新管理和财务决策提供了可行的建议。并且,提出了本文的研究局限和未来展望。不同于以往研究对创新活动单一环节的考量,本文从效率角度出发,综合考虑创新的全过程,验证了创新效率在政府补助与企业风险承担之间的中介效应,为政府提高补助针对性、完善落实效果,为企业明确内部发展动力、获得持续竞争力提供了微观层面的经验证据。本文在理论分析的基础上,构建政府补助、创新效率与企业风险承担的逻辑框架,通过实证检验得到以下结论:(1)政府补助作为政府提供的直接现金流入,能够增强企业信心、缓解高风险财务行为的资源约束,有助于企业风险承担的提升,并且,上述结论在非国有、两职分离、股权集中度较低以及市场化进程较高地区的企业中更为显著。(2)创新效率高的企业更倾向于高风险的财务决策。创新效率高的企业通过减低内部成本、获取超额收益以及传递积极市场信号,获取内部资源贮备和外部投资青睐,从而有助于企业从事高风险的财务活动。并且,非国有、两职分离、股权集中度较低以及市场化进程较高地区的企业更能充分发挥自身创新效率方面的优势,提升风险承担。(3)在政府补助推动企业风险承担的过程中,创新效率能够发挥部分中介作用,即政府补助能够通过提升企业创新效率从而实现促进企业风险承担的目标。结合进一步研究发现,创新效率的中介作用在非国有、两职分离、股权集中度较低以及市场化进程较高地区的企业中更加显著。本文的贡献在于:首先,丰富了宏观政策与微观企业互动及其适用情景的研究。鉴于现有研究以特定行业企业为研究对象的局限性,本文以A股上市公司为研究对象,提升了研究结论的适用性。此外,将公司内部治理监督机制和外部制度环境,纳入到政府补助与企业风险承担的研究框架,进一步探索了不同情境下的结论异质性,拓展了宏观政策与企业微观行为的情景研究。其次,按照企业能力-企业行为的研究逻辑,丰富了企业财务行为在微观层面的影响因素。现有研究主要考察公司治理因素对企业风险承担的影响,本文结合企业创新的全过程,基于竞争优势理论、资源基础理论以及信号传递理论,构建了创新效率影响企业风险承担的研究框架,在验证创新效率促进企业风险承担的基础上,进一步结合企业宏观和微观层面的具体情境分类进行深入考察,不仅为企业提质增效提供了动力,也为企业提升风险承担提供了可行路径。最后,拓展了政府补助影响企业风险承担的路径研究。基于竞争优势理论、资源基础理论等,检验创新效率在政策补助与企业风险承担之间发挥的中介效应,并进一步结合企业内、外部的具体情景进行分类考察,不仅揭示了政策补助影响企业风险承担的新路径,更丰富了实践路径的适用情景。