近年来,随着我国经济体制改革深入及市场环境的不断变化,越来越多的大型公司倾向于通过某种形式的兼并收购来实现公司的快速发展,其中协议收购就是目前较为主流的一种收购方式。然而,协议收购中的信息披露机制较弱,信息不对称所引发的有失公允问题,也常常使上市公司中小股东利益受到损害。相对于协议收购而言,公开要约收购是一种公平、公正、公开的收购方式,其最大特点在于收购方公开向全体股东发出收购要约,体现了收购过程中的信息公开原则、股东自决原则,使得目标公司中小股东能主动行使权力保护自身利益。因此,本文希望通过研究浙民投要约收购ST生化(本案例中的目标公司,代码:000403)时中小股东的行为、要约收购对ST生化短期绩效的影响以及要约收购完成后ST生化长期绩效的变化,来分析要约收购是否能消除阻碍目标公司中小股东积极行权的因素,以及要约收购对中小股东利益保护效果的体现形式。本文的研究建立在要约收购理论研究的基础之上,结合浙民投成功要约收购ST生化的案例,采用文献研究法、案例研究法,通过定性和定量相结合的方式进行研究。通过研究,来阐释要约收购过程中以及收购后目标公司中小股东利益是否受到保护。本文通过浙民投要约收购ST生化案例研究发现:(1)相对于协议收购而言,要约收购对信息公开程度的要求更高,目标公司中小股东行使权力的成本更低,更能主动行使自身权力为上市公司选择更为合适的实际控制人,从而达到保护自身利益的目的;(2)要约收购事件能对目标公司在二级市场中的表现产生正面影响,使得目标公司中小股东在二级市场中能获得一定的补偿;(3)在本案例中,目标公司被要约收购后,长期绩效较以前期有所上升。本文认为要约收购对目标公司营运发展也有一定的正向作用,使得企业价值上升,为股东创造价值,目标公司中小股东利益得到有效保护。