送转题材一直是市场热炒的题材之一，也是学术界研究的焦点之一。对于上市公司实施送转的分配政策，一般关注点在于送转行为引起了多大的市场反应，怎样从理论上去解释送转现象，以及寻找引起市场反应的因素。本文将按上述三方面来探索我国中小板市场送转政策引起的超额收益现象及影响因素。本文选取2010年1月1日——2013年8月25日中小板市场上，剔除ST类股票，金融行业股票和IPO后第一次实施送转政策股票后的所有包含送转分配政策的事件为研究样本，明确预案公告日为事件窗口日期来开展研究。首先，对中小板市场的送转实践特征进行描述，发现市场上送转事件逐年震荡增多的趋势，以及高比例送转在送转事件中的占比也有增多趋势，以及不同行业实施送转政策情况差别很大。其次，以资本资产定价模型为计算方法得到各样本股票的期望收益率，再用实际收益率减去期望收益率得到超额收益。发现送转政策产生超额收益是一个比较普遍的现象，且呈现一定的规律性：早在预案公告日之前的3天，市场就已经有所反应，单日超额收益率为正，并且缓慢放大，一直到预案公告日当天达到最大。随后又大幅回落，直至4天之后，超额收益现象基本消失。且成长性行业的公司在此过程中获得的超额收益比成熟性行业的公司明显要高。最后，本文以相关股利政策理论为基础，对可能包含的影响因素进行研究，利用多元线性回归模型得到实证结果，并同时检验了文章开头部分提出的研究假设。得到的结论是：股票价格与超额收益无关；营业利润增速与超额收益负相关；送转比例和股权集中度与超额收益正相关。影响超额收益最重要的因素是换手率，而诸如转增比例，公司总股本，未分配利润等指标对超额收益的影响微乎其微。最优股价交易区间理论，信号传递理论，股利迎合理论不太适用；价格幻觉假说，客户效应理论，代理成本假说适用。