上市公司首次公开发行的折价问题一直以来都受到金融界的广泛关注,从20世纪70年代被发现以来,国内外学者一直尝试用各种方式去解释这一现象。我国证券市场建立以来经历了20多年的发展,上市公司的IPO折价问题也一直受到学术界和业界的广泛关注。我国创业板于2009年10月终于建立,而创业板的IPO也同样存在显著的折价现象。本文将上市公司的IPO折价分为两个阶段来进行研究,第一个阶段是发行阶段,这一阶段的折价指的是上市公司的每股账面价值和发行价格之间的差异,第二个阶段是上市交易阶段,指的是上市首日交易价格和发行价格之间的差异。本文回顾了国内外学者运用信息不对称理论,信号传递理论和行为金融理论解释上市公司IPO折价的相关文献。运用信号传递理论分析了第一阶段IPO折价(IR1)和第二阶段IPO折价(IR2)之间的关系；运用信息不对称理论和信号传递理论分析了第一阶段IPO折价的影响因素和影响作用的方向；运用行为金融理论的反应过度、反应不足和自我归因假说分析了第二阶段IPO折价的影响因素以及影响作用的方向。通过对2009年和2010年在创业板上市的153家企业的分析,剖析了我国创业板的各项制度和统计特征。同时经过数据分析,本文的研究假说基本得到验证。即IR1和IR2之间存在负向相关关系。高级管理团队股权比例和IR1之间存在显著的正向相关关系,风险资本支持和IR1之间存在显著的负向相关关系,而董事会独立性和承销商声誉和IR1之间的相关关系不显著。换手率,市场热度与IR2之间存在显著的正相关关系,申购中签率和IR2之间存在显著的负相关关系,而上市前收益和IR2之间的关系不显著。根据本文的研究结论,投资者可以根据相应问题改变自己的决策方式,学习更多的分析知识和方法,做出更加的理性决策。而对优质的上市公司而言,可以运用市场认可的方式传递利好消息,从而使得自身的价值获得投资者的认可。因为过高的IPO折价体现的是市场机制的不健全,因此建议监管者通过改变发行方式为注册制,引入卖空机制和增强信息监控的方法缓解信息不对称的问题,使得我国的证券市场健康发展。