债务融资是一种重要的企业融资方式,它能够对公司治理产生重要的影响。银行借款、商业信用以及公司债券是公司债务融资的三种主要来源。本文从理论和实证两方面对债务融资结构的治理效应做了具体的剖析。从理论的角度,债务融资结构的治理效应是建立在公司治理和融资结构的基础上的,它的具体表现形式主要有代理成本效应、自由现金流效应、股权结构效应、控制权效应和治理绩效效应。本文选取了中国A股上市公司2000年至2009年的相关数据,从微观的层面分析了我国上市公司短期债务以及长期债务的融资现状,另外,还选取了自2005年至2009年发行过公司债券但尚未到期的上市公司为样本,对其债务结构进行分析,研究表明,我国上市公司遵循银行借款、商业信用、公司债券这一债务融资等级次序。然后,通过设计假设,建立模型实证检验了银行借款、商业信用以及债券融资对公司治理效应的影响。实证结果表明,由于我国破产机制不完善、政府对银行干预性太强、没有完善的商业信用评估体系以及债券市场体系不健全等原因,我国上市公司整体的债权治理效应很弱。最后,分别针对这些原因,本文提出了相应的政策建议。