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投资银行是现代金融的核心,资本市场的灵魂,证券市场上最重要的中介机构,在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 投资银行的存在以降低交易费用为前提,现代投资银行是在人类社会不断进步过程中为降低经济制度运行费用而采取的一种新的制度安排。投资银行业在其发展过程中不断地强化其利用资源的能力和识别社会需要的能力,不断地改变和调整取得和组合社会资源的方式,投资银行的发展过程就是不断地进行制度创新的过程。 投资银行的发展是伴随着市场经济的发展而逐步产生和发展起来的,与世界投资银行业的发展截然不同的是,中国投资银行完全是在政府主导下,由带有强烈政府行政色彩的国有银行系统中脱胎而来的。中国投资银行的发展过程是典型的政府主导下强制性制度变迁过程。 本文在对投资银行的产生、中国发展历程及治理结构、组织结构、内部控制等方面进行了分析,说明中国的投资银行业远远地落后于国际上的投资银行业,最根本的原因是制度上的落后。第一个表现是在所有制方面,投资银行目前仍然是国家所主导的、政府所拥有的机构;第二个就是国内投资银行的经营环境、监管环境和国际标准有着非常大的差别。 本文采用比较分析、制度分析、案例分析、规范分析与实证分析结合的方法,以证券公司为中国投资银行机构的主体,对中国投资银行的制度变迁与制度创新进行了比较全面的分析,力求明确今后的改革方向,寻求解决问题的良方。 本文主要从治理结构、组织制度和内部控制制度三个方面研究了中国投资银行的制度创新。 股权结构是产权制度的具体体现,是治理结构的基础。中国投资银行股权结构方面的缺陷主要表现在股权的国有性及股权结构的不合理,解决方法为政府减少干预并逐步退出;通过并购重组、公开上市等方式实现股权多元化,增强流动性。中国投资银行治理结构存在三大缺陷:内部治理机制缺陷、外部治理机制的缺陷和严重的委托代理冲突问题。其解决措施为:一是规范外部治理机制。建立与完善控制权市场;积极推进董事和经理队伍的职业化和市场化建设;完善监督机制,加大监管力度;加强信息披露;拓宽融资渠道,优化资本结构。二是规范三会与经理层的分权制衡关系及股东大会制度。三是建立对经理层的激励约束制度。 在组织创新方面,分组织形态和组织结构两个方面进行了研究。针对中国投资银行组织形态单一的缺陷,提出了中国投资银行组织形态创新的路径:进行合伙制改造和建立金融控股公司、集团化证券公司。合伙制在中国仍然适应中国投资银行发展的需要,而金融控股公司则代表了投资银行的发展方向。组织结构创新方面:一是组织架构从事业部制结构转向矩阵结构,结构的进一步“扁化”;二是构建学习型和反应型组织。 在内部控制方面,需从三个方面建立健全内部控制制度:一是建立立体和全方位的风险控制组织架构;二是健全内部风险管理制度;三是建立和探索严密化的风险控制指标体系和风险控制方法。