并购重组作为促进市场产业结构调整,实现公司发展战略的重要途径,在我国资本市场上发挥着举足轻重的作用。2015年,我国并购市场开始爆发式发展,业绩承诺作为降低交易风险、保护中小投资者利益的有利工具被越来越多地使用。2018年末大批公司的承诺期已满,业绩承诺未完成的公司不在少数,这其中不乏盲目并购、恶意使用业绩承诺的事件发生,对上市公司的财务状况造成极大的影响并使中小投资者利益受损,让人不得不质疑业绩承诺还能否发挥出当初预想的作用。近年来,并购市场上的高估值高业绩承诺现象愈发明显,成为我国资本市场的显著特征。于是,本文选择以此为切入点,对高估值高业绩承诺并购的动因和效果进行研究。本文研究内容主要分为以下两部分:第一,以安洁科技在2017年并购威博精密为起点梳理并购过程,基于各利益相关者角度,从经营状况、现金流状况、赔付成本角度分析被并购方做出高估值高业绩承诺,基于协同效应理论、信号传递理论、信息不对称理论和管理者过度自信理论分析并购方接受高估值高业绩承诺以及宏观环境和第三方机构在其中发挥的促进作用,深刻剖析各方为达成“双高”并购的动因所在。第二,分析了在并购结束后业绩承诺完成情况以及大额商誉减值带来的财务风险,并通过短期市场波动和长期财务指标以及托宾Q值对并购效果进行衡量,识别并总结出并购过程中出现的问题。研究发现,上市公司进行高估值高业绩承诺型并购,并不一定代表具有购入“优质资产”的信号,不恰当的使用可能会带来负面影响。双方预期过高致使业绩目标不合理,第三方机构为促成交易达成所产生的短视行为等多重因素导致了高额业绩承诺,而高业绩承诺又推高了估值水平,加大了并购风险。进一步发现,并购后公司内部资源整合效率不高,外部监管机制以及业绩承诺会计处理的规范仍不健全。最后本文从内部治理和外部政策制定、监督管理以及第三方独立机构方面提出合理建议,以期业绩承诺能发挥出当初预设的积极作用。