【摘 要】
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我国市场发展初期,集团在面对扩大生产经营规模,获取大量融资等需求时,可以选择将优质资产进行分拆上市。但随着企业扩大和市场不断成熟,其局限性逐步显现,如控股母公司与上市子公司之间出于多种营运目的频繁关联交易,同业竞争加剧等情况时有发生,对公司和资本市场的健康发展产生不良影响。通过整体上市可以打破集团与上市公司之间的经营边界,将两者间的关联交易转变为上市公司资源配置,从而有效避免了中小股东的权益受大股
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我国市场发展初期,集团在面对扩大生产经营规模,获取大量融资等需求时,可以选择将优质资产进行分拆上市。但随着企业扩大和市场不断成熟,其局限性逐步显现,如控股母公司与上市子公司之间出于多种营运目的频繁关联交易,同业竞争加剧等情况时有发生,对公司和资本市场的健康发展产生不良影响。通过整体上市可以打破集团与上市公司之间的经营边界,将两者间的关联交易转变为上市公司资源配置,从而有效避免了中小股东的权益受大股东损害,对企业和资本市场可持续发展有积极意义。因此,为促进资本市场发展,我国政府正大力推动企业开展重组经营模式,引导企业进行整体上市。本文以中信特钢成功实现整体上市为案例研究对象,首先对已有关于企业整体上市动因以及绩效的文献做回顾和评述,接着从企业边界理论、协同效应理论、同业竞争理论、信号传递理论出发为研究整体上市提供理论支持。随后展开中信特钢整体上市分析,通过对整体上市过程的梳理,分析其整体上市的方案、动因以及整体上市所取得的效果,从市场绩效、财务绩效和非财务绩效三方面展开研究,最后结合案例分析得出相关结论和启示。本文研究发现,中信特钢在进行整体上市后,股价有明显提升,各项财务指标得到改善,增强了公司竞争力,有助于中信特钢的长期良性发展。通过分析中信特钢整体上市的方案、动因、市场绩效、财务绩效及非财务绩效,本文得出以下启示:首先,符合条件的企业应积极进行整体上市,合理选择上市方案,避免了给上市公司造成过多资金压力,其次应关注标的资产价值,以便于上市公司整合,最后整体上市后应注意资产整合状况。中信特钢成功整体上市顺应了我国钢铁行业整合趋势,对企业重组整合具有借鉴意义,希望通过本文的案例研究,能为钢铁制造企业整体上市提供参考和依据。
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