得益于监管制度的改进、法制环境的改善,近年我国资本市场发展迅速,企业的经营管理水平和治理能力得到了较大提升,但企业违规行为仍屡见不鲜,据wind统计,2020年全年,A股市场共有1419家公司因违规行为受到证监会、银保监会、交易所等监管机构的处罚。企业违规行为不仅会扰乱我国金融市场的秩序,阻碍资本市场的健康发展,甚至可能埋下经济安全的隐患。股票流动性作为市场微观结构的重要组成部分,帮助投资者以低成本交易股票,流动性是否会对企业违规行为产生影响,本文进行了深入研究。本文以沪深两市A股上市公司为研究对象,从股票流动性这一市场微观视角,考虑其对企业违规的影响。研究发现,股票流动性会增加企业违规行为、恶化公司治理。流动性与上市公司违规之间的影响机制可以从以下几个方面探讨:其一,高流动性的股票会吸引关注短期收益的套利交易者,为了防止股价下行,管理层会采取违规行为粉饰业绩;其二,高质量的信息披露会提升公司的经营绩效和股价的信息含量,从而缓解流动性对上市公司违规行为的加剧作用;其三,高流动性有利于大股东的减持和退出,股东退出威胁可作为有效的公司治理机制,另外,独立董事对上市公司股东及管理层起到的监督作用,以及对高管的股权激励来绑定股东和管理层的利益,都可以有效解决代理问题,改善上市公司的治理水平,减少违规行为。同时,为了克服内生性问题,本文引入我国2013年推出的转融券试点作为外部的事件冲击,使用双重差分的方法最终得到了一致的结论。最后,基于研究结果,本文从加强股票流动性管理、引导短期机构投资者树立正确投资理念、注重信息披露监督三个方面提出相关政策建议。