近年来,我国并购基金市场发展迅速,并购基金资金规模也在不断扩大,2019年我国并购基金资金规模高达661.57亿美元,上市公司运用并购基金进行并购投资案例有621件,占据并购案例的半壁江山。越来越多的上市公司参与设立并购基金去进行投资并购,这种创新的并购基金操作模式在我国2011年首次出现,后来众多上市公司结合自己的实际情况运用并购基金收购标的公司。这种并购新模式让上市公司可以提前锁定标的公司,降低公司现金流压力,加快资本与实体经济的结合,提高并购成功率。但是这种模式在我国属于新事物,有很多上市公司设立的并购基金属于僵尸基金,没有进行并购投资,相关法律法规也严格限制,不利于我国并购基金的快速发展。上市公司运用这种模式进行并购所面临的风险很大,我国对上市运用并购基金进行并购的相关研究文献很少。本文结合案例基于并购基金的运作流程,分析上市公司参与设立的并购基金遇到的风险。本文针对最近几年在我国快速兴起的上市公司发起设立并购基金进行并购的模式,选取旋极信息收购泰豪智能的并购基金作为案例研究对象,作为第一家上市公司披露了采取结构化并购基金收购目标公司的信息,其投资并购行为具有一定的参考价值。在研究了上市公司参与设立并购基金有关的国内外文献的基础上,结合具体案例分析其运作流程存在的风险,能够将企业采取此种模式下面临的风险具象化,发现风险主要有信用风险和操作风险。信用风险主要表现为上市公司实际控制人质押股票被强制平仓和退出阶段的投资人收益受损,操作风险主要表现有标的企业存在估值偏高、内幕交易、合伙人之间的利益冲突问题和法律风险。最后针对案例中存在的风险提出防范建议,主要包括有并购基金加强信息披露、选择合适时点退出、规范目标公司的价值评估、上市公司避免交叉持股、加强约束与激励和拓宽上市公司并购的融资渠道。希望本文的研究能够为运用并购基金的上市公司提供参考,让投资者更加了解并购基金的风险。