我国的第一家基金公司在1998年成立,此后20多年,我国公募基金一直维持着高速的发展。资管收益的发展现状、低利率市场环境,以及地产行业日益低迷的情况,各方面的宏观环境都很有利于我国公募基金的发展。目前,全球的资产范围内的管理行业也越加受到关注,2020年,全球资产管理规模已经达到103万亿美元,同比增长达11%,每年资产净流入占年初资产规模的比例基本保持在3%左右。而我国在2018-2020年中,资本市场产品规模年复合增长率高达27%,推动居民投资方向的重心从不动产和银行理财产品向资本市场产品与境外投资转移。在社会的推动下,民众一般都会将闲置资金投向于基金。同时,机构投资者作为被民众认为是具有择股择时能力代表,他们的行为对于股市是否向健康发展也具有影响意义。在这种大背景下,本文想要讨论探索的问题也就是,机构投资者和具备专业投研团队的基金是否无论公司估值难度大小,基金都可以获得超额收益率。首先,先要定义某只股票的估值难度。不同于过往论文中,通过四方面十一个变量进行的代理变量构建,本文中,直接选择分析师每年的年未对公司本年度每股收益预测的误差作为判断依据。在判断出股票估值难度之后,针对2008至2020年的历史数据进行了 t检验对比分析,分别对机构投资者,以及群体中的过去一年表现优异和较差的基金的仓位中股票市场超额收益,进行单样本t检验和独立多样本t检验。机构投资者在低估值难度的股票投资组合的周度收益率,以沪深300指数的超额收益率为2.067;在高估值难度的股票投资组合的超额收益率为0.340。并且机构投资者在估值难度较高组获得的年化超额收益率比估值难度较低组要高1.727。其次,相较于每年的年未机构投资者选择减持的股票,对于分析师选择增持这些股票公司每股营收EPS的一致预测误差显著的降低。最后,好基金和差基金每年年末在估值难度较低股票上,在分析师一致预测每股收益已经比较准确标的公司的股票上,获得的市场超额收益率,在90%的显著性水平上,存在显著差异。差异值为0.2817。通过检验发现了三个结论。首先,机构投资者投资于分析师的一致预测误差较大的股票,相对于投资于分析师的一致预测误差较小的股票上,获得的超额收益率反而比较低。其次,整体来看机构投资者的确存在一定的信息分析优势,而且机构投资者很自然会增加在估值难度较低,EPS每股收益可以很好被分析师预测的公司股票。最后,好基金相较于差基金能够更充分地发挥其比较信息优势。好差基金收益gap的来源是在那些估值难度较低股票组合上的市场超额收益不同所带来的。