定向增发已成为我国上市公司股权再融资的一种主流模式,但是定向增发折价现象一直受到广泛的关注,尤其是在大股东参与情况下的高折价现象。本文尝试研究大股东认购行为与定向增发折价率的关系,探讨大股东在定向增发中的利益输送问题,这对我国定向增发的健康发展具有重要现实意义。本文在借鉴国内外研究结果的基础上,本文选取2006-2009年内完成A股定向增发的上市公司作为研究样本,采用多元线性回归模型,对大股东认购行为与定向增发折价率的关系进行实证检验,得出以下结论：大股东认购行为对定向增发的折价率有产生影响,主要是从定向增发的发行价格这一方面施加影响；但是定向增发折价率同时受到股市行情的影响,因此只有在二级市场行情较好的情况下,大股东才能通过低价认购增发股份达到利益输送的目的。结合实证结果及其分析,本文提出完善公司治理结构、明确定价基准日、完善资产质量和价值评估制度、加强价格操纵的监管等政策建议来约束大股东在定向增发中的利益输送行为。