20世纪70年代在美国爆发滞胀危机的主要原因实际上是长期执行扩张型财政政策的后果。二战后，美国政府在经济政策方面一直以凯恩斯主义为指导，扩大总需求来刺激经济增长。林登·约翰逊执政时，美国政府同时进行减税、增加社会福利和对越战争，使财政赤字迅速增加，导致经济发展停滞，通货膨胀严重。到了尼克松时代，为了抑制通货膨胀，美国政府实行价格管制，暂时遏制了通货膨胀，但是随着管制的放松，通货膨胀率报复性回升。此外，美国自20世纪60年代末开始，经济缺乏新的经济增长点，工业生产率下滑，这也是经济发展停滞的重要因素。而1973年的石油危机和粮食危机的爆发，成为了通货膨胀率高企的外因。作为美国的中央银行，20世纪70年代亚瑟·伯恩斯和威廉·米勒领导下的美联储并没有保持该有的独立性，反而经常屈从于政治压力。每当总统大选或者中期选举时，美联储采用宽松的货币政策，加大货币发行量，使美国的通货膨胀愈加严重。美国政府应对滞胀危机的措施乏善可陈，无论是尼克松、福特还是卡特政府，每当尝试使用紧缩型财政政策的时候，则会引起美国经济下滑，遭到美国民众的反对。美国人长期享受经济高速发展所带来的物质享受，无法忍受经济衰退带来的痛苦。面对选民的压力，政府又不得不采取更大的财政开支来刺激经济发展。1981年里根上台后，以供给学派、货币学派的理论作为施政方针，试图通过大幅削减边际税率增加政府财政收入促进经济增长，以固定货币供应增长率增加货币供应来降低通货膨胀率。但供给学派的减税理论与货币主义理论两者相互矛盾，大幅度削减税率增加了政府赤字，而以固定货币增长率增加货币供应也没有成功解决通胀问题。1979年卡特任命保罗·沃尔克为美联储主席。沃尔克确定了物价稳定作为美联储制定货币政策的优先目标，名义上以货币主义理论作为解决通胀的方法，实际上根据市场上的数据指标等众多信息来源，灵活的相机选择政策，避免过于僵化的以货币供应量为绝对调控目标。这些使美联储得以坚持高利率的货币政策重塑美联储的公信力，解决通胀问题。但美联储在解决滞胀问题的过程中，遇到了诸多问题。伯恩斯和米勒时期的美联储深受政府压力，导致货币政策毫无持续性，失去了金融市场的信任。此外，沃尔克时期美联储紧缩的货币政策使美国经济迅速下滑，与美国民众和政府产生了矛盾。面对各方的质疑，美联储在1980年第二、三季度的政策一度偏离了预定的轨道，使通货膨胀率暴涨。在沃尔克的领导下，美联储即时改正错误，强硬的实施高利率紧缩型货币政策。面对总统与国会的政治压力，沃尔克在维护美联储独立的前提下，以灵活的政治手段与总统和国会达成妥协，实现了降低高通胀的目标。良好的经济发展离不开货币政策和财政政策的配合。里根政府在减税的同时扩大财政支出，使美国政府出现巨额的财政赤字。因此，金融市场的通胀预期犹存，长期利率居高不下。为使美国政府出台有节制的财政政策，美联储在通货膨胀率已经大幅度下降的情况下，继续实行高利率政策，迫使美国政府出台增税方案，为以后的克林顿政府财政收支平衡奠定了基础。沃尔克时期的美联储成功解决了通胀问题，但也付出了巨大的代价。高利率促使美元在国际市场上升值，商品进口额大增，给本就受到高利率冲击的美国农业、制造业更大的打击，而金融业、服务业借此机会得以发展。美国银行利用高利率大肆放贷，高额利息使拉美各国无法偿还，陷入债务危机。除此之外，高利率还推动外国资本投资美国金融市场，为美国经济复苏提供了资金，但也使美国深陷巨大债务。里根的减税政策则加大了美国人的贫富差距，而在滞胀时期养成的借贷消费成为此后美国人的主要消费方式。沃尔克时期的美联储富有远见的以强调物价稳定、经济长期发展为目标，并以货币政策引导财政政策，使美国经济实现了低通胀的高速发展。美联储在解决滞胀危机之后，地位上升，美联储主席成为美国举足轻重的人物。此外，沃尔克为以后美联储确立了物价稳定的首要的货币政策目标，而保持低通胀成为现今欧美等主要发达国家央行制定货币政策的另一大准则，这为央行塑造了良好信誉，使政府执行经济政策具有巨大回旋余地。综上，美联储解决滞胀危机对我国经济发展具有借鉴意义，政府应通过减少财政支出，削减货币供应量，寻求新的经济增长点，使经济稳步发展。