股权分置是指我国股票市场上存在的流通股与非流通股分裂的现象,2005年4月29日,经国务院批准,我国股权分置改革试点工作正式启动。这是我国股票市场的一次重大制度改革,它解禁了市场上三分之二的非流动股,这必然对证券市场造成冲击。国内学术界对股改的研究主要集中于对价水平及股东权益保护方面,本文选择金融市场视角,直接通过数据来分析股改信息给股市带来的影响。本文选取股票流动性及收益波动性两个角度,采用投资组合的方法,通过对不同市场的考察,来分析股改这一事件的前期、中期、后期,市场换手率、非流动性以及收益率方差的变化情况。采用平权和加权的方法,来考察创业板的成立对平均收益率方差变化的影响程度。研究发现,换手率与市值无关,非流动性和收益率方差与市值负相关；市值大的股票流动性高于市值小的股票,其收益波动性小于市值小的股票；股改前、中、后期,股票换手率逐渐提高,非流动性显著减小；股改使得短期内股票的平均收益波动率降低,但长期内由于新上市公司的加入,特别是创业板股票的加入,股票平均收益波动率出现略微上升的现象。总的来说,股权分置改革显著提高了股市的流动性,降低了股市的收益波动性,且这些改善都具有长期有效性。