【摘 要】
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创新驱动发展战略是国家重大战略,提高创新能力是我国当前发展面临的重要课题。企业是创新的主体,企业研发活动是增强企业竞争力和可持续发展能力的主要驱动力。但是由于创新收益的外部性、研发结果的不确定性,企业进行研发活动面临着巨大的研发风险,研发投入的积极性不高。针对创新领域的市场失灵,多国政府实施了企业研发创新领域的财税优惠政策,通过政府干预,激发企业的创新动力。我国近年来也加大了对企业研发活动的税收政
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创新驱动发展战略是国家重大战略,提高创新能力是我国当前发展面临的重要课题。企业是创新的主体,企业研发活动是增强企业竞争力和可持续发展能力的主要驱动力。但是由于创新收益的外部性、研发结果的不确定性,企业进行研发活动面临着巨大的研发风险,研发投入的积极性不高。针对创新领域的市场失灵,多国政府实施了企业研发创新领域的财税优惠政策,通过政府干预,激发企业的创新动力。我国近年来也加大了对企业研发活动的税收政策支持力度,其中尤以“研究费用加计扣除”力度最大。那么,该政策的效果如何,是否提高了企业的价值?该问题的探究对我国研发费用加计扣除政策的实施和改进具有重要的理论和实践意义。本文在文献梳理和理论推导的基础上,选取了 2013-2017年A股上市公司数据,运用PSM-DID模型,对2016年的加计扣除政策改革对企业价值的影响进行了实证研究。研究发现（1）研发费用加计扣除政策对企业价值有显著正向影响;（2）研发费用加计扣除政策通过提高企业研发投入提升了企业价值;（3）研发费用加计扣除政策通过降低企业资本成本提升了企业价值;（4）按照企业性质进行分样本研究发现,加计扣除政策能够显著提高非国有企业的企业价值,而对于国有的企业价值没有显著影响;（4）按照企业规模进行分样本研究发现,加计扣除政策对大规模企业的企业价值有更显著的提升。（5）按照盈利状况进行分样本研究发现,加计扣除政策能够显著提升盈利企业的企业价值,对亏损企业则没有显著影响。本文据此提出了意见和建议,包括:政府应当加大研发费用加计扣除优惠力度、实施研发费用加计扣除的差异化优惠和探索研发费用税收抵免制度等建议,以进一步促进企业价值的提升。
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