从2006年我国股权分置改革开始,定向增发己逐渐成为我国上市公司股权再融资的主要方式。由于我国证券市场还不成熟,中小投资者在定向增发中处于较为被动的地位,因此,定向增发对于中小投资者收益的影响值得进行研究。目前,国内外对于定向增发的研究主要集中于其短期影响,特别是对于定向增发公告日、内幕交易和折价率等研究较多,并且现有研究所用样本数量较少。本文在现有研究的基础之上,从定向增发的制度、流程、发展和与其他融资方式的比较方面出发,对我国定向增发的现状进行分析,同时以上市公司定向增发中各要素和上市公司财务状况这两方面为着眼点,分析出我国定向增发前后特定时期的收益率及其影响因素。本文以2006年6月到2012年9月在沪深两市进行定向增发的A股上市公司作为样本,使用SPSS软件进行描述性分析并建立多元回归模型,对定向增发上市公司股价的短期、中期及长期收益率进行研究,寻找出定向增发前后不同时间段内收益率的影响因素及其影响程度。研究发现我国定向增发本身的因素对于短期的收益率有一定影响,而上市公司经营状况和盈利能力等对于中期与长期的影响较为明显,并且随着时间的推移,上市公司经营状况和盈利能力对于收益率影响越来越强；同时,从总体来说,定向增发的上市公司股票收益率在短期、中期与长期都有明显高于市场的收益率,其中在短期的收益率最高；另外,不同行业之间收益率的差异状况较为明显,其收益率的均值和不同时期变化状况也有明显差别,其中金融业、电子元器件制造业、轻工制造业和综合类行业的收益水平明显高于其他行业。此外,上市公司定向增发公告日前的内幕交易对于其股票收益率也有一定影响,在公告日之前的内幕交易在一定程度上侵占了定向增发公告日之后的收益。