国内公募基金市场经历了20年的高速发展，公募基金管理公司数量由1998年的6家增长到2018年130家。公募基金的种类日趋丰富，产品规模也迎来井喷式发展，国内公募基金市场逐步从稚嫩走向成熟。目前，基金公司已经成为了A股市场中得主要投资者，并且相对于散户而言，公募基金公司有专业的投资团队，可以对市场信息做出更专业的判断和投资决策。
　　但是国外的大多数研究表明，平均而言，积极管理的基金表现达不到其被动基准。在这个背景下，最近得研究重点是分析主动投资行为对基金绩效得影响。
　　前期学者基本上都是通过基于持仓分析的分析方式来分析公募基金的主动管理行为。但是由于持仓数据披露时间晚，数据量有限，而且可能存在报表粉饰效应，所以相比于基于持仓的业绩分析方法，基于收益率的业绩分析方法有及时，数据量充足，并且能够不受报表粉饰效应影响的优点。
　　本文采用2014年1月一2018年12月这段期间中存续期超过6个月的315家股票型开放式基金作为本文的分析对象，建立Carhart四因子模型，通过回归得出基金因子的贝塔系数，我们利用四因子模型的贝塔系数及模型的残差构造基金的主动风格切换指标，对基金的主动风格切换行为进行量化。通过建立回归模型并且应用Matlab、Stata等统计软件，对基金的主动风格切换行为对基金超额收益的影响做出实证分析，并且将我们所建立的创新的基金风格切换行为的衡量指标和传统的基金风格转换行为衡量指标进行对比。然后利用基金的面板数据进行控制了基金个体效应的混合回归以叉控制了时间效应和个体效应的双向固定效应回归，判断基金的积极风格切换行为是否预示了基金会有更好的业绩，并且判断基金的业绩是否会受到其费率、周转率、基金规模、成立年限、持仓比率及基金风格的影响，及其影响的大小。为了进一步分析了基金经理个人特质对基金风格转换行为产生的影响，我们分析了前面所提到的315只股票型基金在样本时间段内所对应的336位基金经理的个人特质对其所管理基金的风格转换程度的影响，分析了不同市场环境下基金经理的性别、教育程度、是否持有CFA/FRM专业证书、从业年限及在职年限对基金风格转换行为的影响。
　　通过实证分析，我们得到的基本结论如下:基金积极的风格切换行为预示基金将来有更高的超额收益率，说明基金积极的风格切换行为会给基金创造更高的超额收益，是基金经理主动管理能力的体现;我们引入的基金风格切换行为衡量指标SS指标相对于传统的基金风格切换行为衡量指标TE指标是一个更为稳健的指标，表明我们通过SS指标能更准确的捕获基金的风格切换行为。男性基金经理相较女性基金经理，基金风格切换更为积极，女性基金经理相对基金风格切换行为更为保守。持有FRM/CFA专业资格证书的投资经理其风格转换行为更为保守，基金风格切换行为指标较低。基金经理从业年限越久，其在震荡的市场环境中会增加基金的主动风格切换行为，在市场下跌阶段会降低基金的主动风格切换行为。在目前的研究中，暂未发现基金经理的教育水平对基金的风格造成显著的影响。基金周转率对基金未来超额收益的影响显著为正，基金的周转率越高，预示着基金会有更高的超额收益。基金的规模和基金未来的超额收益成反比，规模小的基金相对于规模大的基金会产生更高的超额收益。
　　在以上结论的基础上，我们认为基金积极的风格切换行为是基金积极管理的表现。基金的主动风格切换是基金经理主动挖掘市场机会，捕捉板块轮动机会的体现。对于投资者来说，可以通过衡量基金主动风格切换行为来判断基金的主动管理能力，是投资者对于基金经理主动管理能力的判断标准的补充。而基金的主动风格切换行为是基金经理主动管理行为的一种，和基金经理个人的特质密切相关。虽然基金的主动风格切换是基金经理积极管理能力的体现。但是对于部分投资者，出于资产配置的目的，倾向于投资风格保持一贯的基金，同样可以把基金的主动风格切换指标作为对所投资基金的业绩评估指标，并且在甄选基金及相关基金经理的时候可以通过对于基金经理相关特质的甄别来辅助投资判断。