【摘 要】
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基金业绩持续性的研究,看似是仅仅解释一个金融市场的异常现象,但它已经渗透到基金研究的方方面面,基金的风险管理的重要性已经众所周知,如何把它们恰到好处的融合在一起,是
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基金业绩持续性的研究,看似是仅仅解释一个金融市场的异常现象,但它已经渗透到基金研究的方方面面,基金的风险管理的重要性已经众所周知,如何把它们恰到好处的融合在一起,是当代金融学中颇有挑战性的一个课题,有许许多多的问题将作进一步的深入研究.本文首先介绍了国内开放式基金的基本情况、所面临的风险,然后介绍了VAR计算的基本方法及一些新成果,并对我国开放式基金VAR作了计算.针对国内外关于开放式基金业绩持续性研究的现状,引入了基于VAR的绩效评估方法—RAROC法,在RAROC的基础上进行开放式基金业绩持续性研究,为国内外研究者提供一种全新的研究基金持续性的方法.并且,文章还提出了运用选时能力、选股能力进行基金业绩持续性研究的方法,这也是基金的业绩持续性研究的一种新方法,它细化了研究基金业绩持续性的一些指标,为基金业绩持续性的进一步研究提供一种新的思路.运用日数据,分年度计算了近4年(2004年—2008年)我国24只开放式基金的RAROC值.基于RAROC下对我国24只开放式基金的业绩作了持续性研究.发现基于RAROC的我国开放式基金业绩不具有持续性.分析了开放式基金这4年(2004年—2008年)(分8个半年)的基金经理的选时能力、选股能力,运用双向表法研究了基金经理的选时能力、选股能力的持续性.从整体上看,我国开放式基金经理选时能力在这4年里波动特别大;开放式基金经理的选时能力、选股能力在某一时期内高度一致,同正同负,表现了一定的“羊群行为”.基金经理的选股能力、基金净值增长率均有持续性;选时能力没有持续性.
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