【摘 要】
:
期权作为金融衍生品的重要工具,广泛应用于风险对冲与管理,深受投资者的喜爱.随着金融市场的快速发展,许多金融机构对期权不断创新,设计出各种新型期权满足不同投资者的需求.由于期权收益依赖标的资产价格的变化行为,而标的资产的价格受到金融市场许多不确定性因素的影响,导致定价模型和方法不一样,风险管理的作用也不一样.因此,期权定价问题成为金融学术界的重要挑战课题之一.显然,在错综复杂的市场经济发展上,单一的
论文部分内容阅读
期权作为金融衍生品的重要工具,广泛应用于风险对冲与管理,深受投资者的喜爱.随着金融市场的快速发展,许多金融机构对期权不断创新,设计出各种新型期权满足不同投资者的需求.由于期权收益依赖标的资产价格的变化行为,而标的资产的价格受到金融市场许多不确定性因素的影响,导致定价模型和方法不一样,风险管理的作用也不一样.因此,期权定价问题成为金融学术界的重要挑战课题之一.显然,在错综复杂的市场经济发展上,单一的期权已然跟不上市场发展的脚步,对新型金融衍生品的研究成为学术界的主流.亚式障碍期权就是一种新型金融衍生品,它的收益依赖期权有效期内标的资产的价格平均值以及障碍资产的关卡值.它涵盖了亚式期权和障碍期权的优点,即避免了传统期权合约收益依赖于到期日时刻标的资产的价格以及能够在一定程度上降低投资者的风险.然而,标准亚式障碍期权的障碍资产是由标的资产来刻画,这给期权合约发行者和持有人容易操作市场或进行投资押注.为了解决这些问题,用非标的资产来刻画障碍资产显得十分重要.外向型亚式障碍期权就是将障碍水平由与标的资产相关的另一个资产价格的变动触发,而期权的回报取决于标的资产.将单资产的内向型亚式障碍期权拓展到两资产的外向型亚式障碍期权,其定价结果更有利于投资者进行风险管理与对冲.本文在Cox,Ingersoll,Ross(CIR)随机利率下,考虑标的资产价格满足随机波动率模型的时间离散情形的外向型亚式障碍期权定价.由于亚式期权、障碍期权的种类繁多,因此,在文中分别给出了期权群产品种类的定价,并进行数值模拟.在数学方法上,利用?公式,Feynman-Kac定理和Fourier变换等随机分析学中的方法,推导出期权定价所需的多时点联合特征函数,并结合Shephard定理求解出这类期权群产品的定价解析公式.在数值模拟上,应用Monte Carlo模拟方法和多维离散快速Fourier变换(FFT)进行数值积分计算定价公式,比较了期权价格在两种方法上的差异,并对外向型亚式障碍与内向型亚式障碍期权价格进行对比,以及在不同市场模型下的外向型亚式障碍期权价格的变化,进一步分析了相关系数与波动率因素对外向型亚式障碍期权价格的敏感性.结果表明期权价格对资产相关系数的敏感性很低,而对资产波动率较敏感,且标的资产波动率,障碍资产均对期权价格具有正向冲击,而障碍资产波动率对期权价格具有反向冲击.因此,投资者在符合这类期权群产品的金融投资上进行套期保值时主要考虑资产的波动风险,还要对应关注障碍资产价格的变化,才能更好地管控风险.本文对进一步研究其他定性的障碍期权定价问题可作一定的参考.
其他文献
C(sp~3)-H键官能团化是有机合成中一类非常重要的反应,但由于C(sp~3)-H键的惰性和相似性使其进行位点专一性的转化颇具挑战。通过氮自由基介导的1,5-氢原子转移反应能高效实现远端C(sp~3)-H的官能团转化,但该反应通常是在光催化剂存在下进行的,如何实现无光敏剂存在下可见光促进酰胺的远端官能团化仍困难重重。本论文第一部分使用N-黄原酰胺在可见光介导下实现了酰胺特定位点C(sp~3)-H
<正>20世纪80年代,全国上下开展工业化大生产。威海却走上了另一条路:优先发展环境。这种选择,在当时实属无奈。1987年威海从烟台市分列出来,但威海基础设施薄弱,很难吸引外资。"让城市干净一点,整齐一点,为了招商引资。"时任威海市副市长邵恒斋说,"这是当年创办卫生城市的最根本动力。"1989年,威海市动员全市人民积极创建国家卫生城市,还专门成立了创建卫生城市指挥部。"那时创卫工作压倒一切。"原威
在互联网以及信息技术飞速发展的今天,无线通信已成为人们沟通交流的主要方式之一.在无线通信交流中,点对点(P2P)无线通信使得网络上的沟通交流、共享和交互变得更容易、更直接.P2P无线通信是指两个通信节点之间的通信连接,由基站宏观调控它们之间的数据传输.例如在电话呼叫中,其中一部电话与另一部电话相连,一个呼叫者所说的话只能被另一个听到.P2P无线通信在无线传输通信方面的应用非常广泛.在P2P无线通信
平衡问题是一类普遍的数学模型,包含不动点问题、博弈问题、变分不等式问题、优化问题等许多重要问题,并且广泛应用于经济金融、人力资源、交通运输和工程管理等领域.本文主要研究张量平衡问题解集的存在性,论文内容具体安排如下:第一章介绍了平衡问题、张量互补问题、张量变分不等式的历史背景及研究现状,例外簇的发展概况及本文用到的一些符号和基本概念.第二章利用例外簇方法研究张量平衡问题解的存在性.首先给出了张量平
随着网络化系统的日益复杂,被控制的对象通常会受到非线性、外部干扰以及其他不确定因素的影响,传统线性控制模型难以刻画实际复杂的控制系统.而具有非线性特性的T-S模糊系统能很好对被控对象进行描述,使得线性控制系统中的Lyapunov稳定性理论能够应用于非线性系统控制.但是,当系统比较复杂时,常见的Takagi-Sugeno(T-S)模糊模型分析方法加剧了非线性系统分析和控制的难度.1999年,Joha
向量平衡问题是一类较为广泛的数学模型,包含了向量优化问题、向量变分不等式问题及不动点问题等,在经济金融、交通运输、资源分配及工程管理等领域有广泛的应用.本文主要研究向量平衡问题强有效解集的连通性和向量混合变分不等式弱有效解集的连通性,论文内容具体安排如下:第一章介绍向量平衡问题解集连通性的历史背景及研究现状以及向量变分不等式解集连通性的历史背景和研究现状;介绍了本文用到的常用符号、基本概念和引理.
空间计量经济学作为一门研究领域广泛的交叉性学科,已经成为经济学界和统计学界等众多学者关注的热点.随着经济社会的快速发展,空间计量经济学的相关理论与应用成果日益丰富,其中包括各种空间计量经济模型的基本理论、模型设定、参数估计和假设检验等.空间自回归模型(简称SAR模型)是空间计量经济学中,最基础也是最经典的模型,SAR及其衍生模型的估计问题一直处于学术研究的核心地位,比较常见的模型参数估计方法有极大
随着能源环境污染问题的日益凸显,人类对绿色能源的需求愈发强烈,开发具有高能量密度和环境友好的可持续能源储存与转换装置具有重要的意义。锌-空气电池(Zinc-air battery,ZAB)具有较高的理论能量密度、低成本和安全无污染等优点,被认为是最有发展前景的绿色能源储存转换装置之一。然而,锌-空气电池中阴极氧还原反应(ORR)和析氧反应(OER)机理复杂,过电位较高,极大的限制了ZAB的应用。目
由于能源短缺和环境问题日趋严重,寻找环保、稳定和可持续供应的能源是实现经济、社会、自然和谐发展的必要途径。燃料电池具有比能量高、噪音小和绿色环保等优点被认为是缓解能源危机的有效手段。合理设计具有高催化性能的催化剂对提高燃料电池的电化学性能至关重要。铂碳(Pt/C)是目前为止最有效的氧还原反应(ORR)催化剂,但是,其工业化应用受到了高成本和低稳定性的限制。因此,科学家们致力于开发经济、稳定的非贵金
镁合金具有密度低、电磁屏蔽性能好、生物相容性好等优点,是一种很有前途的金属结构材料,在汽车工业、生物医学、航空航天和电子产品等诸多领域都有广泛应用。但其标准电极电位极低,导致镁合金的化学性质十分活跃,限制了大规模应用,迫切需要通过表面处理技术来改善其耐腐蚀性能。本文通过在镁合金上用硅氧烷改性镍基镀层,制备稳定的耐腐蚀和超疏水复合涂层,实现对镁合金的长效腐蚀保护。主要研究内容如下:(1)为了提高镍基