【摘 要】
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在金融控制领域,M-V投资组合问题一直是研究热点。但是,大部分学者的研究重点主要集中在时域选择、消费模式选择、组合方式选择等方向,针对M-V投资组合模型中风险规避参数的
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在金融控制领域,M-V投资组合问题一直是研究热点。但是,大部分学者的研究重点主要集中在时域选择、消费模式选择、组合方式选择等方向,针对M-V投资组合模型中风险规避参数的研究甚少。考虑到风险规避参数也是影响实际投资的重要指标,本文围绕具有风险规避参数的M-V投资组合问题,重点解决以下几方面问题。第一,针对常值风险规避参数下M-V投资组合问题中的时间不一致性,本文利用扩展HJB方程,分别对离散时间状态和连续时间状态下的模型进行求解,得到最优投资决策的表达式和期望财富值的表达式。第二,考虑到实际的投资市场,本文对常值风险规避参数下的M-V投资组合模型进行改进,探讨了风险规避参数g依赖于当前财富值x时的M-V投资组合情形,并利用扩展HJB方程求解改进后的模型,得到此时的得到最优投资决策和期望财富值的表达式。第三,本文建立了特殊形式(x)xg/g=下的M-V投资组合模型,得到该模型下最优投资决策和期望财富值的解析解。此外,本文对这种特殊形式下的模型进行数值仿真,选择最优投资决策、风险资产投资比例、期望财富值等衡量模型优劣的重要指标,得到改进前后模型的各指标对比图。通过分析结果,得出改进后的模型在一定程度上真实反映了市场的随机波动情况,对于投资者而言,有一定的参考作用。
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