在当今经济全球化的背景下,各国经济的开放程度愈来愈深,国际资本流动呈现自由化发展态势,其规模和速度显著提升。国际资本流动已经成为开放性经济不可或缺的一部分,对各国的经济发展起到越来越重要的作用。我国实施改革开放以来,对外经济往来不断增加,国家经济和社会发展出现了翻天覆地的变化。随着1996年经常项目的开放及近年来我国对资本项目的管制不断放松,国际资本通过各种途径涌入国内,推动了我国社会经济发展的同时,也给国家的宏观调控增添了难度。自2001年至今,我国国际收支总体呈现经常账户和资本账户“双顺差”的局面,大量的国际资本流入使外汇储备急剧增加。截至2013年末,我国外汇储备累计余额超过3.8万亿美元,较2012年增加近5000亿美元。为保持中国经济的稳定局面,中央银行对外汇市场进行干预,导致外汇占款大幅增加,国内货币供应明显扩张,越来越多的人开始对我国货币政策的有效性提出质疑。因此,制定和实施科学有效的货币政策,应对国际资本流动对中国经济体系和货币运行的冲击,已成为我国货币当局的当务之急。基于上述现状,本文研究开放经济下的国际资本流动对我国货币政策有效性的影响具有重大的现实意义。文章按照文献回顾—理论阐述—现实分析—实证分析—解决问题的思路展开论述。首先回顾国内外学者关于国际资本对宏观经济和货币政策的影响的研究成果,并对国际资本流动和货币政策相关理论进行全面的梳理。随后从客观事实的角度,对2001年以来我国国际资本流动的情况进行了阶段划分,分析不同阶段中我国货币政策的执行效果。在理论和现实分析的基础上,进一步建立实证模型,从货币政策中介目标和最终目标两个层面分析国际资本流动对货币政策有效性的影响,最后根据全文的研究结果提出提高货币政策有效性的政策建议。通过系统的研究,本文发现随着国际资本的不断流入,国际资本流动不仅对我国货币政策的中介目标产生越来越重要的影响,对最终目标的贡献度和影响力也逐渐增强。因此,我们要管理好国际资本流动的规模和投向,提高货币政策的有效性。