控股股东侵占中小股东利益是一个普遍存在的现象,在我国股权全流通和股票市场有效性欠缺的背景下,本文利用BH模型,引入大宗交易公告前30个交易日流通股收盘价均值作为替代变量,结合2009年至2012年的A股大宗股权转让的样本,针对超额控制权收益率及其影响因素进行理论和实证分析,发现超额控制权收益率与股权集中度存在倒U型的关系,当第一大股东持股比例较小时,随着对公司控制能力的增强,其获取超额控制权收益程度呈上升趋势,而当其控股比例到达30％以上时,共有收益的增长使其获取超额控制权收益的程度开始下降;当第一大股东持股比例较低时,独立董事在董事会占比与超额控制权收益率呈反向关系,说明独立董事在此情况下可以对控股股东获取超额控制权收益产生抑制作用,当第一大股东持股比例较高时,独立董事对于抑制超额控制权收益影响不显著,无法抑制控股股东对于超额控制权收益的获取;当第一大股东持股比例较低时,资产负债率与超额控制权收益率的关系不显著,当第一大股东持股比例较高时,资产负债率与超额控制权收益率呈正向变动,说明外部债权人对于控股股东获取超额控制权收益缺乏抑制,甚至可能为控股股东获取超额控制权收益提供助力。