【摘 要】
：
资本市场作为金融体系的重要组成部分,它的进一步开放是由金融大国走向金融强国的必由之路。作为实体经济的重要输血渠道,资本市场的高质量发展,将能盘活实体经济。深港通机制,作为沪港通机制后,又一资本市场开放的重要举措,为A股市场国际化继续注入推力。然而深港通开通后国际资本的涌入,会给深圳股票市场稳定性带来怎样的影响?并且不同特征的股票受到的影响程度是否一致?以往的研究成果关于以上问题的探讨较少,因此本文
论文部分内容阅读
资本市场作为金融体系的重要组成部分,它的进一步开放是由金融大国走向金融强国的必由之路。作为实体经济的重要输血渠道,资本市场的高质量发展,将能盘活实体经济。深港通机制,作为沪港通机制后,又一资本市场开放的重要举措,为A股市场国际化继续注入推力。然而深港通开通后国际资本的涌入,会给深圳股票市场稳定性带来怎样的影响?并且不同特征的股票受到的影响程度是否一致?以往的研究成果关于以上问题的探讨较少,因此本文将针对这两个问题着重进行探究。深港通制度对股票市场稳定性的实证研究,将从宏观和微观的立体视角进行剖析,既能把控整体市场稳定性变化,也能探究具体不同特征个股间的影响程度差异。宏观视阈下,运用VAR模型,研究深港通制度和市场整体稳定性的关系;微观视阈下,基于双重差分固定效应模型,研究深港通制度和个股价格稳定性的关系,通过时间窗口和股票特征这两个维度切分总样本,分析深港通制度的个股价格稳定效应是否存在异质性。经过实证,得出以下结论:（1）深股通单日流出金额是深证综指日度波动率的格兰杰原因,而单日流入金额不是;（2）正交脉冲响应的系数时序图表明,深港通制度短期会加大市场整体波动水平,长期将逐渐收敛至0;（3）深港通政策施行的短期内,会增强深港通标的个股价格的相对波动水平,时间窗口拉长至长期时,表现出显著的价格稳定效应;（4）深港通对于不同特征股票价格稳定性的效应存在异质性:深港通政策对于具有市值规模成熟、交易活跃度温和特征的股票,股价稳定性效应更为凸显;（5）深港通提升个股股价稳定性的影响机理是基于引入境外资金投资者、优化投资者基础实现。最后针对如何优化资本市场开放进程提出了一系列政策建议:（1）设立建仓锁定期;（2）逐步放大单日限额;（3）重视制度的顶层设计;（4）坚持推进资本市场开放;（5）提升上市公司整体质量。
其他文献
商业化是民俗当代传承的重要途径和方式,而城市化则是民俗在当代必须要面对的重要问题与全新语境。在此背景下,探讨民俗在都市语境下的商业化开发,对于民俗的当代传承而言就尤为重要。本研究以上海市的陶艺体验店为例,分析了民俗在都市背景下进行商业化开发的实践方式,探讨了作为商业模式的陶艺体验对于都市语境的适应以及在此过程中发生的文化改造。这一同质化运营的商业模式产生于现代社会中人们对于手工活动的重新发掘,伴随
为了缓解上市公司与投资者之间的信息不对称程度,提前释放上市公司业绩风险,我国自1998年起推出了业绩预告制度。经历了二十多年的发展演变,业绩预告制度已经从最初的年度后业绩预亏公告制度,变成了今天的年度结束前对本年的业绩进行预告制度,不仅信息披露更加及时,而且对强制披露的情况也做出了较多补充,包括盈亏发生变化,业绩变动幅度过大等情况。虽然业绩预告制度二十多年来有了长足的完善和进步,但是仍然存在一些不
改革开放以来,中国步入了经济高速发展的新阶段,私人财富也随着经济的发展快速积累。国内居民对投资理财的需求不断高涨。无论是资产管理总量还是高净值人群的规模,均呈现出较快的增长速度。私人理财行业蕴藏着巨大的发展空间。强劲的需求也催生了越来越多的第三方理财公司的成立。作为能够补充传统金融机构短板的第三方理财公司,其从诞生之日起就带有天然的优势。一方面,为客户进行私人理财配置的经营理念使第三方理财机构更易
技术创新过程具有持续时间长,高投入、高风险和不确定性高等特点,企业内部资金难以满足整个技术创新周期需求,企业便转向外部融资途径,由于市场失灵及信息不对称等问题存在,企业外部融资面临融资难度大、融资成本高的现状,融资约束由此产生,并制约着企业发展。政治关联能够为企业带来诸如融资便利、政策优惠与扶持及其他的政府支持,缓解企业受到的融资约束。并且政治关联的存在让企业获取稀缺性资源外,还可以帮助企业及时、
在全球经济一体化的背景下,跨国并购的情形愈演愈烈,在2018年全球并购交易总量高达3.5万亿美元。同样,我国企业跨国并购也是越来越频繁,并购的交易规模也越来越大。部分企业进行跨国并购是为了扩大其市场份额,拓展海外市场,也有部分企业是为了借助被并购方的核心技术,完善产业链。跨国并购活动在这个过程中起到了资源重新配置使用、提高整合效应以及提高企业核心竞争力的作用。但是跨国并购中涉及到诸多财务风险因素,
进入二十一世纪后,我国经济实现了飞跃式的增长,越来越多的企业如雨后春笋般涌现出来,为经济的发展注入了新的活力,但同时也出现了一些不利于经济市场发展的问题,企业财务造假就属于其中一项比较严重的问题,这种行为不仅破坏了经济市场的稳定发展,也给审计工作带来更大的挑战。因此,如何应对企业的财务造假带来的审计风险,提高会计师事务所的风险管控能力,成为当前研究的重要方向。然而,在众多关于审计风险的研究中,对于
数字经济的发展进入了一个新的时期。数字技术的融合提升作用和数字资源的应用价值引起了全社会的广泛关注,并开启了对数字经济的新探讨。传统经济如何在数字经济高速发展下把握住机遇取得高速发展?值得我们关注和研究。F企业是一家中小型民营网络通讯设备生产企业,主要提供网络通讯设备。经过十余年的发展和积累,F企业目前正步入快速成长期,但作为通信制造企业如何在数字经济发展的背景下,结合当下的发展环境,如何调整企业
由于我国正处在经济转型期,原有的一些传统支柱产业正逐步被替换为高科技、高附加值的产业。处于传统行业的企业经营绩效每况愈下,被迫向新兴行业转型,采用跨界并购的方式找寻更优质的利润增长点。医药行业作为“永远的朝阳行业”,在并购市场上受到追捧,并购价格水涨船高,呈现高溢价特征。医药行业具有壁垒高、投入大、收益不确定性的特点,跨界并购风险较大,因此大部分医药行业并购都附带业绩承诺以降低并购风险。然而从结果
2018年11月5日,首届中国进口博览会开幕会上,习近平主席宣布我国将成立科创板;2019年3月22日,上交所正式开始受理企业科创板上市申请;2019年7月22日,首批科创板企业正式上市。科创板重点关注高新技术企业,该类企业以研发能力为核心竞争力,技术壁垒较高,普遍具有良好的成长性。除此之外,与主板采用的核准制不同,科创板采取注册制,以信息披露为核心。充分披露研发活动信息,可以使投资者了解企业研发
为应对经济转型的冲击,越来越多上市公司尤其是传统企业,迫于高质量发展以及生存压力,纷纷参与到了通过并购进行企业转型的浪潮中。其中,由于动力电池行业一度享受政策红利等原因,其中部分并购显现出“高溢价”的特点,但“高溢价”背后往往也预示着一定的风险,本文将针对案例中涉及到的高溢价成因以及主要风险进行分析,并针对高溢价并购风险提出有针对性的对策建议。本文首先对国内外高溢价并购相关的文献进行回顾,分析总结