随着世界经济发展全球化趋势日益明显，各国企业面临着越来越复杂的竞争环境。为了适应激烈的竞争环境，越来越多的企业会运用兼并与收购战略力求迅速发展壮大。由于在兼并与收购战略中对目标企业定价是一个核心问题，也是一个急需改进的问题，所以本文尝试采用一些新的方法来对目标企业进行定价，期望能克服传统定价方法的不足。 本文首先对传统的目标企业定价方法进行概括和总结，并指出了传统目标企业定价方法的一些缺陷。接着分析了在企业并购中影响目标企业实物期权价值的各种要素，着重研究了隐含在其中的实物期权原理，并且将实物期权的原理具体应用到目标企业的定价中，利用实物期权定价从金融及并购市场上获取有关信息的特点，来为目标企业定价。然后本文建立了一个基于波动率分析的目标企业实物期权定价模型，以解决贴现方法中贴现率过于主观化的问题。最后本文利用实物期权动态复制的思想，在期权构造的基础上，立足于实物期权解决过程，对投资型并购中的实物期权进行了分析，提出了合理估计目标企业“并购溢价”的方法，在资产定价的基础上建立了目标企业的定价模型。应用分析表明：充分利用金融及并购市场的信息来为目标企业定价，能有效解决目标企业价值被高估或低估的情形。上述两模型从不同的角度对并购投资中的实物期权进行了研究，并指出了在企业并购中利用实物期权来衡量和控制并购风险的重要意义。