传统金融理论建立在市场参与者是理性人的假定基础上，并在此基础上，构建了以“有效市场假说”和“随机游走理论”为两大基石的主流传统金融学。但是，近二十年来，大量的实证研究表明，金融市场中存在大量与有效市场假说相悖的现象。从投资者的投资行为方式来看，其中一个重要表现就是羊群行为。在证券市场上，投资者之间经常会出现相互模仿的投资行为，羊群行为可以这样简单地表述，但更准确地说，羊群行为是一种在已有的社会公共信息下，市场参与者观察他人行为并受其影响从而放弃自己的信念，做出与其他人相似行为的现象。 本文首先论述了当今国内外关于羊群行为的主要研究成果：支付外部性理论、委托代理理论和信息流理论。然后分别针对这些理论选择了典型的模型，作为分析这些理性羊群行为理论的切入点。接下来对检验证券市场中的羊群行为的实证性研究方法进行了论述，实证性羊群行为模型的研究主要有两个方向：一是以股票交易行为为研究对象；二是以股票收益率离散度为研究对象。本文选取我国上海股票市场2001年至2002年的数据，采用单因素线性模型，使用个股横截面收益率方差来检验我国证券市场中的羊群行为。研究发现，整个样本期内，无论是市场指数上涨还是市场指数下跌时，均显著存在以市场指数为领头羊的羊群行为，并且投资者在市场指数上涨时的羊群行为程度要强于在市场指数下跌时的羊群行为程度；市场处于极端收益时，同样存在较为显著的羊群行为，且正收益的极端值更容易导致羊群行为的发生。分析这一现象背后的内在原因，发现有诸多因素导致了我国证券市场中存在较为强烈的羊群行为，对这些内在原因一一进行了深入的分析，并针对这些问题提出了较为切实可行的建议。