目前关于董事责任保险的治理效应并未取得学者们的一致认同,有关研究则表示该险种兼备“激励”和“庇护”的双面影响,那么引入该产品最终是有利于上市公司完善内部治理,进而提升投资效率,抑或是加剧董监高发生道德风险和机会主义行为的可能性,反而降低了投资效率,关于这方面的研究各个学者基于不同的视角得出的结论并不相同,还需进一步检验和分析。本文基于我国投资者维权意识的提升以及金融市场不断规范的背景下,从生命周期的动态视角出发,借助保险功能理论、信息不对称理论以及委托代理理论,剖析出本文所需实证检验的三个研究假设。随后,以2008-2019年沪深A股上市公司的面板数据作为观察样本,确定相关变量的度量标准并构建三个模型。第一个是投资效率测算模型,第二个是生命周期划分模型,第三个是董事责任保险对投资效率产生影响的多元回归模型,其中第三个模型是在前两个基础上完成的。通过描述性统计、单变量分析、多元回归和稳健性检验等数据分析,重点探讨董事责任保险能否给上市公司的投资效率带来影响及其在生命周期不同阶段的差异影响。研究结果表明:上市公司引入董事责任保险后可显著缓解投资不足,但并不能抑制过度投资,同时处于不同阶段的上市公司该保险所发挥的治理效应并不同。因此,董事责任保险对投资效率的改进具有一定的针对性和选择性,上市公司可根据其所处生命周期具体考察董事责任保险并相机使用其以提高投资效率。