中国有色金属期货波动与股票波动内在关系研究 ——以铜、铝、铅行业为例

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有色金属工业的快速发展为有色金属期货市场的发展创造了良好的条件,而期货市场的发展又反过来提高了有色金属工业在国际市场中所具有的竞争力。本次研究对国内金属工业和期货市场的发展进行梳理,分析了期货与股票间的波动行为、波动机理及传导机理,分析的结果显示成熟的期货市场对重要商品价格有着非常明显的影响,商品期货的价格或者收益发生变化,因为存在投资者替代效应或者市场传染效应,会通过直接或者间接的方式影响到上市公司股票价格。本文从波动溢出的角度对有色金属期货市场和股票市场的内在关系展开研究。首先,对国内外期货市场与股票市场以及有色金属相关领域的文献研究回顾,归纳整理期货与股票的概念以及两者间波动效应的机理分析。其次,结合我国有色金属期货特征,探究期货与股票的传导机制,勾勒出具体的分析模型,并提出相应的模型检验方法,借助Eviews7.0和RATS软件系统详细的对选取的数据验证分析,得出描述性统计、单位根检验、VAR模型建立、格兰杰因果关系检验、BEKK-GARCH模型拟合等分析结果。最后,结合数据分析进行总结,得出以下结论:第一,有色金属期货市场中跨品种具有很高的相关性;第二,期货价格与股票价格之间存在单向引导作用;第三,铜、铝、铅期货市场与同行业股票市场之间互有波动溢出效应;第四,有色金属期货与非有色金属股票无波动溢出效应,有色金属期货与有色金属股票波动溢出效应受股票市值大小的影响。根据以上结论,文章针对当前金融市场发展提出了更加合理化的建议。
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