由于历史的原因,中国的各家银行累积了数量庞大的不良金融资产,给金融系统带来了巨大的安全隐患。为此,“信达”等4大金融资产管理公司应运而生,专职处置从国有商业银行中剥离出来的不良金融资产,并且取得了良好的经济和社会成果。湖南骛马制药有限公司不良资产的处置就是其中一个成功的案例。湖南骛马制药有限公司由于出资、治理、经营等各种原因,截止2000年3月20日负债达99%,欠建设银行的债务本金利息合计9639万元(人民币)。信达资产管理公司在运用财务管理、公司治理等理论分析其不良资产形成的原因的基础上,根据不良资产处置的原则,综合考虑债务重组、以物抵债、资产股权化等通常的资产处置方式的优缺点,最终采用了一种创新的不良资产混合处置模式——“法律诉讼+托管+货币债权实物化+实物资产股权化+股权转让”,并运用SWOT分析法对这种模式进行了剖析。实践证明,这种模式成功实现了多方共赢。在此方案的基础上,本文深入分析了在资产处置的过程中,包括法律诉讼、货币债权实物化、实物资产股权化以及目标股权收购者的选择等在内的各个阶段所遇到的风险和问题,并根据实际情况,在保证各方面利益最大化、损失最小化的前提下,总结出了相应的措施和方法以化解风险和矛盾。同时,通过对其处置绩效及其影响因素进行的实证分析,发现资产处置方式、企业贷款本金、贷款方式、企业所有制、企业经营状况、企业所在产业、所处区位等因素对不良资产的处置绩效均有所影响。“信达”对“湖南骛马”不良资产处置充分考虑这些影响处置绩效的因素,终极处置按接收时收购债权9211.18万元计算,其现金回收率为61.50%;按处置时债权总额9639.45万元计算,其现金回收率为58.76%。该两个指标均大大高于同期4大公司的现金回收率19.89%。这充分证明了信达采取的处置方案是不仅可行的,更重要的是实现了企业的再生与发展。中达湖南骛马制药公司通过国家药品监督管理局的GMP认证,每年上缴税金500万元,为社会提供了近400个新的就业岗位,维持了社会安定。这充分说明该种处置模式及其方案值得推广。